茅台市场化改革首月：i茅台收入超预期 股价再涨

　　21世纪经济报道记者肖夏

　　茅台开展市场化改革满月，“先头兵”i茅台率先交卷。

　　2月2日晚间，i茅台官方披露了一组关键数据：刚过去的1月平台月活用户超过1531万，其中新注册用户628万人，超过145万人购买到了产品，成交订单超过212万笔，其中飞天53%vol500ml贵州茅台（600519）酒(即大众所说的飞天茅台)成交订单超143万笔。

　　假设月活用户均有参与申购，这意味着在一批茅台酒产品集体上线i茅台的情况下，今年1月i茅台的用户申购成功率不到9.5%。

　　2日晚i茅台披露上述数据后，市场普遍认为超出预期。

　　飞天茅台1月成交143万笔，消费者在3天元旦假期每次可申购1—12瓶、此后调整为每次可申购1-6瓶，按此推算，飞天茅台成交量大致在670多吨至4400多吨之间(根据申购上下限粗略推算，非实际情况)，仅仅一个月便可实现几十亿元至一百多亿元的收入。

　　这一数据远远超过往年同期。可作对比的是，i茅台2025年前三季度的总共收入是接近127亿元。

　　在前一日上涨后，2月3日上午开盘后贵州茅台股价再次上涨，开盘后一度涨超3%，位居白酒板块前列。

　　(2月3日上午贵州茅台开盘后继续上涨)

　　过去一个月，茅台从过去主力面向B端向C端全面转型。最初市场不乏疑虑，但从飞天茅台的价格表现来看，并未造成酒价的下探，反而近期有一定回升。

　　国泰海通证券认为，本次茅台改革激发了较多的增量需求，相当一部分消费者首次成为茅台客户、开瓶意愿较强，茅台转向卖生活方式的做法切实打开了市场空间。

　　为了满足配送需求，茅台增加了物流配送投入。在贵阳之外，茅台近期新增了南京、北京两处发货仓，以缩短物流周期。按照i茅台的说法，以飞天茅台为例，目前75%的订单可在下单后5天内签收，60%在4天内完成。

　　同时线下交付也在稳步推进，i茅台称已有超过10.63万名消费者在门店完成提货。

　　知名投资人段永平在个人账号上再次对茅台今年的改革表达了赞许，认为i茅台开售飞天茅台这一决定，实际上商业风险是零。他此前表示，“i茅台这个时机非常好，大家可以看到茅台的真实需求。很多家庭一年消费一瓶茅台是不过分的，i茅台可以解决渠道问题。”