加速突破BC电池技术，TCL中环拟并购一道新能源

　　1月17日，TCL中环（002129）（002129.SZ）发布公告称，公司正筹划对外投资，并与一道新能源科技股份有限公司（以下简称“一道新能源”）股东签署合作框架意向书。

　　根据公告，《意向书》的签署方为一道新能的创始人刘勇和主要股东衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙），两者在一道的持股比例分别为12.6%、17.46%。TCL中环拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式对一道新能进行投资，本次交易中，衢州智道拟转让其持有的全部或部分股份，具体转让价格和交易方式等由后续签署协议另行约定。交易完成后，新公司董事会应进行改组，TCL中环有权根据最终持股比例享有董事提名权。

　　资料显示，一道新能源成立于2018年8月，创始人刘勇为光伏行业资深人士。该公司主要从事高效太阳能电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售。2023年以来，其N型组件在国内中标量位居前列，并在不同应用场景、BC电池技术等领域积累了多年的研发储备。一道新能源曾于2023年12月IPO，计划登陆深市主板，预计募资25亿元，其中20亿元投入年产14GWN型TOPCon高效单晶电池和20GW高效单晶组件项目，5亿元用于补充流动资金。但于2024年8月终止上市进程。招股书数据显示，2021年至2023年，该公司的归母净利润分别约为-1.47亿元、2.03亿元和4.60亿元。同期资产负债率分别高达87.71%、86.54%和86.89%，资产负债率偏高。

　　作为全球光伏硅片巨头，TCL中环的光伏硅片出货综合市占率保持行业第一，其中，2024年，公司硅片整体市占率18.9%。受光伏市场低迷影响，TCL中环在2024年和2025年出现亏损。2024年公司亏损98.18亿元，近日披露的业绩预报显示，TCL中环预计2025年净亏损82亿元-96亿元。

　　虽背靠TCL集团，但公司依然寻求纵向并购，意图补齐产业链短板。近年来，TCL中环逐步控股海外光伏企业Maxeon，加速全球化进程，并依托Maxeon的BC专利技术推动技术转化。去年中期业绩会上，TCL中环称“公司有能力有条件适时参与光伏行业并购”。截至2025年上半年，公司组件产能达24GW。

　　对于此次意向收购，TCL中环方面表示，此举是基于对全球光伏行业供需失衡且继续在周期底部徘徊，国内新能源电量全面入市且光伏面临深刻变革的行业趋势判断，并充分考量双方产业链生态位、技术布局、产品应用及客户构成等要素的结果。

　　具体来看，对于此次投资逻辑，TCL中环方面阐述了三点考量：一是基于自身市场地位与战略，发挥头部企业示范效用，推动行业整合；二是完善产业链布局、加速补齐业务短板是公司的重要经营策略，投资关键资产有助于协同优化电池组件的产能，丰富产品和客户结构，提升公司综合竞争力；三是通过整合双方产品技术能力，加速突破BC电池等新技术和产品能力，提升公司在全球光伏产业的领先优势。

　　在TCL中环看中的BC电池方面，目前，BC电池凭借独特结构在组件效率上保持领先。全球领先的BC技术企业爱旭、隆基、Maxeon的量产组件效率均达到24%及以上。截至2025年底，BC电池现有产能接近80GW，隆基绿能（601012）与爱旭股份（600732）两家企业总产能占比超80%，行业已明确的BC产能规划合计接近300GW，业内预计未来两年将进入产能释放高峰期。依靠BC电池的超前布局，隆基绿能在2024年亏损86亿元的基础上，2025年净利润连续三个季度亏损收窄，2025年三季度当季仅亏损8.3亿元。