中金：国家优化创新药新药上市首发价格机制 药品行业有望迎高质量发展

　　中金发布研报称，4月14日，国务院办公厅印发《健全药品价格形成机制的若干意见》，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定，预计此政策有望推动药品行业高质量发展。根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。促进创新药多元支付与价格合理形成，拓宽创新药支付渠道。

　　中金主要观点如下：

　　优化创新药等新上市药品首发价格机制，实行新上市药品企业自评制度

　　政策鼓励对于新上市药品价格制定，区分高水平创新药、改良新药、通用名药(即仿制药)等情形。对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。促进创新药多元支付与价格合理形成，拓宽创新药支付渠道。加快商业健康保险创新药品目录落地实施，推荐商业健康保险和医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。

　　创新产业趋势明确

　　受益于国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，国产创新药已逐渐从跟随研发走向FIC/BIC创新，并走向国际舞台。在新兴技术平台领域，预计临床数据有读出的细分赛道2026年会有更高的关注度。

　　坚定看好当前CXO板块的布局机会

　　中金认为，海内外需求共振有望推动行业迎来业绩与估值双重修复，具备技术壁垒和平台能力的头部公司将优先受益，建议把握周期复苏与结构升级双重机遇。“两条主线”：一是外需业绩确定性(商业化放量与PPQ排期)，二是内需修复节奏(订单价格回升+利润率改善兑现)。

　　标的方面

　　建议关注：恒瑞医药（600276）(01276)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、科伦博泰生物(06990)、信达生物(01801)、映恩生物(09606)、翰森制药(03692)、荣昌生物(09995)、中国生物制药(01177)、石药集团(01093)、复宏汉霖(02696)、科伦药业（002422）(002422.SZ)、药明康德（603259）(02359)、药明生物(02269)、药明合联(02592)、康龙化成（300759）(03759)、凯莱英（002821）(002821.SZ)、泰格医药（300347）(300347.SZ)、昭衍新药（603127）(603127.SH)。

　　风险因素

　　研发不及预期，创新药核心产品对外合作进展不及预期。