地缘博弈下油运运价高位波动，3月大秦线货物运量同比+6.4%

　　国金证券近日发布交通运输产业行业研究：上周（3月30日-4月03日）邮政快递累计揽收量约37.18亿件，环比-4.7%，同比+1.0%；累计投递量约37.87亿件，环比-1.89%，同比+2.7%。监管反内卷导向强化，广东省快递行业反内卷冷静期同步延续至2026年5月31日，义乌对发往北京、上海的快递自3月13日起每票加收1元特殊派费，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现。

　　以下为研究报告摘要：

　　板块市场回顾

　　本周（2026/4/06-2026/4/10）交运指数上涨0.3%，沪深300指数上涨4.4%，跑输大盘4.1%，排名26/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+3.0%)，航运板块跌幅最大(-1.9%)。

　　行业观点

　　快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（3月30日-4月03日）邮政快递累计揽收量约37.18亿件，环比-4.7%，同比+1.0%；累计投递量约37.87亿件，环比-1.89%，同比+2.7%。监管反内卷导向强化，广东省快递行业反内卷冷静期同步延续至2026年5月31日，义乌对发往北京、上海的快递自3月13日起每票加收1元特殊派费，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现。头部快递公司领跑，看好头部企业份额与盈利修复，重点关注中通快递，同时持续看好极兔速递海外市场的高成长韧性。

　　物流：化工品价格上涨，化工物流有望改善。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5337点，同比+28.6%，环比-0.5%。本周对二甲苯（PX）开工率为85.4%，环比-0.8pct，同比+6.7pct；甲醇开工率为88.0%，环比+1.7pct，同比+6.9pct；乙二醇开工率为62.5%，环比-1.3pct，同比+2.2pct。原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善，重点关注密尔克卫（603713）、宏川智慧（002930）、兴通股份（603209）、盛航股份（001205）、永泰运（001228）。

　　航空机场：关注地缘及油价因素。本周（4/05-4/11）全国日均执飞航班量14441班，恢复至2019年102.7%（-4.1pct）；其中国内线日均12218班，为2019年的106.4%（-4.8pct）；国际线日均1853班，为2019年89.7%（-0.1pct）；地区线日均371班，为2019年72.4%（-4.0pct）。本周布伦特原油期货结算价为95.2美元/桶，环比+12.68%%，同比+48.26%；2026年4月，国内航空煤油出厂价（含税）为9802元/吨，环比+74.4%，同比+73.1%。本周美元兑人民币中间价为6.8654，环比-0.3%，同比-4.8%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+0.4%。当前油价上行主要受地缘因素驱动，若后续局势缓和、风险溢价回吐，成本端压力有望边际改善，叠加国际航线持续恢复与五一出行旺季催化，板块修复确定性将进一步增强。

　　航运：地缘政治博弈持续影响，运价维持高位波动。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1209.84点，环比+2.1%，同比+9.7%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1890.77点，环比+1.9%，同比+35.8%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1204点，环比-2.6%，同比-3.1%；本周原油运输指数BDTI收于3577.5点，环比-3.0%，同比220.8%；成品油运输指数BCTI收于2046.25点，环比4.1%，同比205.4%。本周中东局势再次紧张，冲突持续升级风险提高，原本逐步消退的风险溢价再次回升。大西洋市场后劲不足，活跃度较上周有所下滑，随着不少船舶卸货后，可用运力相对增加，成交运价也开始下滑。目前，中东市场局势依旧不明朗，地缘政治博弈持续影响，大西洋市场询盘较上周相对下降，整体运价预计短期内仍将持续在高位波动。

　　公路铁路港口：3月大秦线货物运量同比增长6.4%。上周（3月30日-4月3日）全国高速公路累计货车通行5086.9万辆，环比-8.00%，同比5.37%。3月，大秦线完成货物运输量3754万吨，同比增长6.44%，为2024年以来最快单月增速。1-3月，大秦线累计货物运输量9686万吨，同比增长4.5%。地缘扰动下关注板块防御属性，油价上涨铁路竞争力加强，同时关注煤炭替代需求提升，关注铁路煤炭运输。推荐皖通高速（600012）、大秦铁路（601006）。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。(国金证券 郑树明,霍泽嘉)