南山铝业、常铝股份等涨停背后：全球铝供给扰动传导至A股

　　受中东地缘冲突突发升级影响，全球铝供应端再生扰动。

　　3月30日，A股铝板块走强，多只个股收涨。南山铝业（600219）（600219.SH）盘中涨停，收6.49元/股；常铝股份（002160）（002160.SZ）涨停，收5.49元/股；云铝股份（000807）（000807.SZ）收31.46元/股，涨9.50%。

　　3月30日这波行情的导火索是上周末中东两大铝厂遇袭。据新华社3月29日报道，海湾国家巴林和阿拉伯联合酋长国境内两家大型铝厂近日分别证实遭到伊朗方面袭击。袭击造成人员受伤和财产损失。

　　上述报道显示，巴林铝业公司3月29日表示，该公司旗下工厂3月28日遭到伊朗方面打击，有2人受轻伤，公司正在评估财产损失。这家公司及其母公司先前因霍尔木兹海峡航运受阻宣告遭遇“不可抗力”，减产约20%。世界最大铝生产商之一的阿联酋环球铝业公司3月28日同样证实遭到伊朗方面袭击，该公司位于阿布扎比工业区的一家工厂承受重大损失，多名印度籍和巴基斯坦籍劳工受伤。

　　供需紧平衡格局，对于电解铝价格形成支撑

　　贝壳财经记者了解到，中东出口的铝产品约占全球供应一成。此次事件，对中国铝企有何影响？

　　南山铝业工作人员3月30日向贝壳财经记者表示，铝价走势取决于中长期的市场情况，公司目前专注自身经营工作，会将此前已经公布的产能建设计划落地，暂无新的扩产计划。

　　明泰铝业（601677）（601677.SH）工作人员表示，中东铝厂遇袭预计会影响当地企业产能，而在全球需求没有下降的情况下，铝价或将继续呈现上行趋势。据该工作人员介绍，公司铝产品出口占到整体产销量的约20%至30%。

　　一家大型铝企工作人员告诉贝壳财经记者，从国内铝行业的基本面来看，我国在供给侧设定了电解铝4500万吨/年的合规产能“天花板”，按照国内2025年的产能情况已基本触及“天花板”，与此同时需求侧仍有增长，因此整体呈现供需紧平衡格局，对于电解铝价格形成支撑。近期地缘冲突，以及美联储推迟降息都对包括铝在内的大宗商品价格产生影响，自2月底以来持续处于高位震荡。如果仅从铝行业底层的供需逻辑来看，价格仍有支撑，至于全年的价格高峰或低谷，目前暂难判断。

　　能源价格大涨叠加航运安全隐患，区域供应链稳定性遭遇严峻考验

　　中信证券研报显示，此前，中东区域电解铝产能分别受到能源供应以及氧化铝供应中断影响。本次铝厂直接遇袭意味着中东区域生产扰动风险进一步大幅抬升。同时，铝厂设备损坏将导致更长周期的产能减停产，对于供需存在更为深远的影响。

　　此外，中信证券研报还提及了欧洲能源价格上涨对当地电解铝产能的潜在影响。研报称，预计4月欧洲燃气发电成本将达135欧元/兆瓦时，当前即时发电成本达到150欧元/兆瓦时。复盘2021至2022年能源危机期间，-1000美元/吨盈利下欧洲产能开始停产，若后续电价达到200欧元/兆瓦时水平，欧洲逾100万吨电解铝产能亦具备显著扰动风险。

　　华西证券（002926）研报指出，当前市场行情核心由中东地缘冲突升级主导，对电解铝产业链形成双重冲击，区域供应格局承压加剧。一方面，伊朗核心油气设施遇袭直接推高能源价格，而电解铝属于高耗能产业，能源成本飙升叠加供给扰动，进一步加剧海湾地区电解铝厂的减产风险；另一方面，霍尔木兹海峡航运安全隐患凸显，既威胁铝土矿等原料的进口通道，也制约电解铝成品的外运效率，区域供应链稳定性遭遇严峻考验。

　　“虽市场担忧经济偏弱拖累消费，但电解铝属于基建、地产、新能源领域刚需工业品，参考历史下行周期数据，即便经济低迷，消费同比降幅仅1%至2%，需求收缩幅度远低于供给端减量。”上述研报认为，电解铝供应收紧趋势不可逆。