变压器景气度上行 产业链上市公司晒“成绩单”

　　2025年全球变压器市场景气度上行。近日，产业链上游材料上市公司烟台民士达特种纸业股份有限公司(以下简称“民士达”)与中游制造龙头海南金盘智能科技股份有限公司(以下简称“金盘科技”)披露了2025年年报，二者2025年均实现营收、净利润稳健增长，用亮眼“成绩单”印证行业强劲发展动能。

　　国盛证券（002670）股份有限公司电力设备新能源首席分析师杨润思在接受《证券日报》记者采访时表示：“全球人工智能算力竞赛白热化，数据中心单机柜功率密度激增，对供电系统的可靠性、能效以及空间适配性提出了前所未有的挑战，催生对新一代专用变压器的爆发性需求。同时，北美等区域的电网老旧设备升级，也形成对变压器的旺盛需求。我国变压器企业凭借完整的产业链、领先的制造能力以及成本优势，抓住行业红利，实现加速发展。”

　　产业链企业业绩报喜

　　民士达2025年年报显示，该公司2025年实现营业收入4.45亿元，同比增长9.16%；实现归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长26.70%。

　　民士达处于变压器产业链上游，其主要产品芳纶纸具有阻燃、绝缘、高强度、抗腐蚀、耐辐射等特性，是一种新兴的关键特种材料。对于业绩增长的主要原因，公司方面表示，全球电力、人工智能算力数据中心、新能源等领域高速发展带来各类变压器需求持续旺盛，拉动芳纶绝缘纸消费量显著提升。

　　金盘科技2025年年报显示，该公司实现营业收入72.95亿元，同比增长5.71%；实现归属于上市公司股东的净利润6.60亿元，同比增长14.82%。

　　金盘科技处于变压器产业链中游，是全球变压器行业优势企业之一。该公司变压器系列产品已广泛应用于风能、光伏、储能等新能源、数据中心、充电桩等新基建、工业企业电气配套、高效节能、高端装备、传统发电及输配电等领域。公司方面表示，2025年，金盘科技在人工智能数据中心、互联网数据中心等数据中心领域实现销售收入13.37亿元，同比增长196.78%，成为驱动业绩增长的强劲引擎。

　　行业景气度有望延续

　　面向2026年，业界普遍看好变压器市场景气度的延续性。苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示：“2026年，变压器市场需求端两大核心驱动力依然强劲，一是全球人工智能算力基建进入规模化落地期，二是全球电网升级周期远未结束，国内特高压建设仍处高峰期，变压器作为电网核心设备市场需求旺盛。”

　　头豹研究院发布的报告显示，2025年至2029年变压器行业市场规模将由4268.14亿元增长至7142.87亿元，年复合增长率为13.74%。

　　对于接下来的经营目标，《证券日报》记者梳理发现，产业链上下游企业均计划继续以技术创新为驱动，不断完善产品矩阵，并且高度重视全球化战略。民士达在年报中提出，将深化“上争下抢”战术，构建覆盖高、中、低端的全谱系产品矩阵，以高端突破树立品牌标杆，以低端夯实规模底座，形成攻守兼备的市场格局。同时，该公司加速国际化精准突围，聚焦印度、北美等战略高地，实施“一区一策”精准开发，实现资源高效配置与市场快速渗透。

　　金盘科技截至2025年12月31日在手订单72.07亿元，同比增长10.72%，在手订单充足。公司方面提出，2026年将以提升科技成果转化和产业化水平为核心目标，并且将在优化国内营销网络，提升资源投放效能的同时，深化海外本土化运营，抢占高端市场份额。

　　中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平对《证券日报》记者表示：“全球变压器市场中，人工智能算力、特高压等领域高端产品缺口明显，产业链企业应当优化产品结构、推动价值升级。同时要积极拓展全球市场，切入头部企业供应链体系，以在竞争中占据主动，实现高质量发展。”