机构：政策助力 推动算电产业融合升级

　　银河证券认为，1)2026年政府工作报告将“算电协同”纳入新基建工程。2)随着算力需求上升，电力已成为AIDC最核心的运营变量之一。当前，数据中心的成本和约束正越来越集中在两件事：电价贵不贵、用电效率高不高。而“算电协同”有望将AIDC/IDC从机柜出租、重资产物业运营的模式，扩展为“电力资源+算力交付+能源运营”的复合型基础设施平台模式。4)“算电协同”开启IDC多维降本路径，绿电交易与能效管理重构成本曲线：第一，算力跟着低价绿电走，直接压低度电成本；第二，任务跟着电价和绿电波动调度，降低高价时段用电；第三，通过液冷、AI能管等手段压低PUE，减少非IT能耗；第四，参与绿电交易、辅助服务和虚拟电厂，把部分用电从刚性成本中心转向柔性价值中心。

　　东吴证券认为，1)政策助力，推动算电产业融合升级：国家从2021年起逐年发布新政策，构筑“算电协同”顶层设计。通过算力调度与电力供给的双向互动，逐步形成“比特驱动瓦特、瓦特支撑比特”的智能闭环体系。就当前增长率预测，2026年“算电协同”规模估计约有110太瓦时，绿电与算力结合前景广阔。2)电力成本下降助力Token出海：绿电枢纽有效降低电力成本，低成本电力成Token出海核心竞争力。3)“算电协同”技术路线：主要有物理直供、虚拟直供、集群直供三种。4)“算电协同”赛道中，四类标的具备核心价值：传统电力转型企业凭借能源禀赋投建数据中心；绿电运营商依托低成本新能源，为算力集群提供长期绿电供应；调度软件服务商以算法模型实现负荷与电价的实时匹配，提升运营效率；电力工程龙头则凭借特高压与源网荷储建设经验，夯实协同物理底座。