机构：伊朗局势升级或进一步提升油运行业风险溢价

　　当地时间2月28日，美国与以色列对伊朗境内多处目标发动袭击，以伊冲突再次爆发。据新华社报道，当地时间2月28日晚间，伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。塔斯尼姆通讯社报道，油轮等船只穿行霍尔木兹海峡的交通停止。

　　中信建投（601066）认为，短期内波斯湾货量减少的影响，将被全球原油供应链重塑引发的“吨海里效应”和“有效运力下降”逐步抵消，霍尔木兹海峡运输受限成为原油运输市场运价（特别是VLCC船型）调整的重要催化剂。需求端，中东原油出口受阻后，亚洲买家的刚性炼厂需求将转向大西洋盆地的美湾、西非、巴西等区域，美湾-亚洲航线运输距离较中东-亚洲航线显著增加，单船航行周期拉长，更多占用全球可用运力；供给端，波斯湾内油轮暂时难以调度，峡外船只航行节奏放缓，船队周转率下降，且相关区域航运风险推升战争险保费，间接影响全球现货市场运价基准。市场演进分三阶段推进：第一阶段（事件爆发后1—2周）运价无序波动，波斯湾内运输活动减少，美湾、西非等区域运价受预期影响波动；第二阶段（运输受限持续1—3个月）长航线替代短航线，全球VLCC运力供需趋于紧张，运价逐步上行；第三阶段（运输限制解除后），产油国清库存与消费国补充储备的需求集中释放，叠加供应链未恢复，运输需求集中增长，推动运价进一步调整。

　　东兴证券认为，伊朗局势升级或进一步提升油运行业风险溢价：局势的升级目前已经导致伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，市场对中东原油供应中断的担忧急剧升温。霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一海道，海峡被封锁短期或引发抢油或抢船的风潮，并导致油价与油运价格受恐慌情绪影响而快速上涨。此外，若无法尽快解决海峡的安全通行问题，则可能导致较为严重的后果。即使沙特和阿联酋的部分原油可以通过管道运输绕过海峡，但管道的通过能力显然难以弥补霍尔木兹海峡关闭导致的缺口，全球能源供应格局或将被迫面临重构，但这种情况发生的概率较低。