中银国际：文旅出行市场高景气 入境游成为26年春节新亮点

　　中银国际发布研报称，据文旅部数据，26年春节假期9天全国国内出游5.96亿人次，日均0.66亿人次，同比+5.7%；国内出游总花费8034.83亿元，日均892.76亿元，同比+5.5%，创下历史新高。海南封关叠加政策红利，春节离岛免税销售热力十足，据海口海关统计，春节假期，海关共监管离岛免税购物金额27.2亿元，离岛免税购物32.5万人次，分别较去年春节假期增长30.8%、35.4%。此外，在免签政策驱动下，来华过年成为全球新风尚，入境游成为26年春节新亮点。

　　中银国际主要观点如下：

　　超长春节假期点燃出行热情，出行人次和日均文旅花费创新高

　　据文旅部数据，26年春节假期共9天，全国国内出游5.96亿人次，日均0.66亿人次，同比+5.7%；国内出游总花费8034.83亿元，日均892.76亿元，同比+5.5%，创下历史新高；客单价为1348.13元，日均149.79元，同比-11.3%。据交通运输部数据，春节假期期间，全社会跨区域人员流动量累计达28.1亿人次，日均3.1亿人次，同比+8.2%。

　　多个头部热门景区人次实现双位数增长

　　春节假期期间，头部景区中，黄山、长白山（603099）、峨眉山、九寨沟等头部自然景区的接待游客人次同比增速均超过10%。祥源文旅（600576）旗下项目累计接待量和营收同比均增超30%。文旅演艺项目中，宋城旗下的11台《千古情》合计上演580场，其中《西安千古情》单日上演21场，再创其单日演出场次和接待人数的新纪录。

　　海南封关叠加政策红利，离岛免税销售热力十足

　　据海口海关统计，春节假期，海关共监管离岛免税购物金额27.2亿元，离岛免税购物32.5万人次，销售件数199.7万件，分别较去年春节假期增长30.8%、35.4%、21.9%。春节假期期间三亚市4家免税店销售总额为19.6亿元，同比+23.7%。其中，2月21日三亚4家离岛免税店销售总额达2.42亿元，同比+214.5%，连续7天销售额突破2亿元，创历年春节长假最旺业绩。

　　跨境游：免签入境游客人次同比高增，长线出境游热度走高

　　据国家移民管理局数据，今年春节假期全国边检机关共计查验1779.6万人次中外人员出入境，日均197.7万人次，同比日均+10.1%。其中，中国内地居民出入境951.4万人次，同比日均+10.2%；中国港澳台居民696.9万人次，同比日均+8%；外国人131.3万人次，同比日均+21.8%；入境外国人中，适用免签政策入境达46万人次，较去年假期日均+28.5%。

　　从传统的东南亚“暖冬游”，到借米兰冬奥会热度升温的欧洲冰雪之旅，再到俄罗斯贝加尔湖、摩尔曼斯克等小众目的地的深度打卡，出境游呈现出 “长线走俏、体验升级” 的特征。在免签政策驱动下，来华过年成为全球新风尚，入境游成为26年春节新亮点。

　　中国人民银行数据显示，银联、网联日均处理境外来华人员支付交易笔数和金额分别增长78.10%和44.33%。俄罗斯游客入境预订单同比增471%，韩国游客增长95%。

　　出游特征

　　超长假期加持，出游半径拉长。马蜂窝大数据显示，5天以上的长线出游订单量占比达到59.6%，人均出游天数达6.4天。

　　非遗年俗体验文化游升温。据马蜂窝大数据，春节期间“非遗体验”搜索量同比增长180%，其中00后人群占比最高，成为非遗体验的核心群体。

　　反向过年成热潮，节日消费结构实现重塑。去哪儿数据显示，26年春节期间，反向飞往北上广深一线城市的旅客中，18%为50岁以上人群，其中60岁及以上旅客同比增长超一成。60岁以上老人酒店入住量同比增长56%，一线城市逐步打破过年即空城的现象，高端酒旅消费得到提振。

　　投资建议

　　2026年春节假期国内旅游市场无论是出行人次还是花费均创下新高，入境游市场表现极为亮眼，在促服务消费的政策驱动下，文旅产业链的相关公司有望维持高景气度。重点推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的出行链及相关产业链公司：岭南控股（000524）(000524.SZ)、同程旅行(00780)、长白山(603099.SH)、黄山旅游（600054）(600054.SH)；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌首旅酒店（600258）(600258.SH)；免税市场迎多重政策利好，有望驱动免税销售，推荐中国中免（601888）(601888.SH)、王府井（600859）(600859.SH)等。

　　风险因素

　　出行需求复苏不足、宏观经济复苏不及预期。