集运趋势较难改变 大概率仍将进入下行时期

　　2月25日，集运指数(欧线)期货大幅下跌，截至发稿主力合约报1285.6点，跌幅达4.24%。

　　【消息面汇总】

　　2月3日，航运集团赫伯罗特与马士基将调整双方一项共享航线服务的航行路线，重新经由红海及苏伊士运河运输。然而本应首次实现复航红海的“Maersk Detroit”号，在实际执行中转向南下绕行非洲好望角。

　　特朗普签署行政命令，自美国东部时间2月24日起，对进口到美国的商品征收10%的从价进口关税，为期150天；后续又在其社交平台“真实社交”上发文称，将把对全球商品加征10%进口关税的税率水平提高至15%，抬升贸易成本。

　　国内集运现货运价方面，周一SCFIS欧线指数为1573.51点，周环比下跌2.10%，而春节期间双周累计下跌5.09%，船司空班停航使得运价整体跌幅相对温和。

　　机构观点

　　申银万国期货：强预期推动市场放量上涨，IEEPA关税被最高法院裁定违法，美国海关正式官宣最新122关税税率10%，短期出现关税差额空档期，对于集运市场来说，可能会导致亚美航线出口货量的激增，同时叠加市场对于3月节后光伏等产品抢出口存有相对乐观预期，航线联动效应叠加可能高于往年季节性的货量表现带动节后预期乐观。与此同时，船司挺价意愿增强，MSC和CMA的3月上半月均较2月底大柜报价上涨200美元，MSK则在3月第一周维持报价不变，现货运价层面未见进一步下降趋势也使得预期表现强于现实。从传统的季节性来看，尤其今年春节较晚，3月是节后货量最淡的一个月，整体货量不够和光伏等产品抢出口的对比下，倾向于趋势较难改变，大概率仍将进入运价下行时期。

　　广州期货：SCFI欧线指数下跌3.0%，船司3月运价小幅上调，但美伊地缘政治紧张局势可能反复扰动市场，导致期价随资金博弈波动，建议谨慎操作。