交银国际：内地创新药增量支付空间持续扩大 看好创新主线
2025-12-12 10:26:27来源：同花顺编辑：李川峰
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交银国际发布研报称，本周医保+商保双目录落地，医保谈判新增品种成功率创近年新高，续约品种降价幅度相对温和。该行认为，商保资金的引入将为创新药支付带来重要增量资金，进一步优化多元支付体系。该行看好医保新纳入品种/适应症在2026年的销售放量，以及首版商保目录的实际执行和支付情况。
该行继续推荐关注以下细分方向：1)创新药：三生制药(01530)、德琪医药-B(06996)、百济神州(06160)等催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值;先声药业(02096)、传奇生物被明显低估、长期成长逻辑清晰;2)CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明合联(02268);3)监管不确定性逐步释放，有反转机会的医院、器械和诊断等子板块。
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