展望2026年，购买力问题仍可能是金饰板块需求的核心挑战

　　据世界黄金协会消息，2025年，中国金饰实物需求为360吨，同比下滑25%，但消费总额达2,814亿元人民币(约合394亿美元)，同比增长8%，接近2023年历史高点，反映消费意愿持续增强。

　　2025年人民币金价空前上涨59%，大幅限制了消费者的购买力。与此同时，受国内经济不确定性及地缘政治紧张局势升级的影响，消费者的消费态度趋于保守，进一步缩减了金饰等非必需品类的可支配开支。

　　产品趋势与2024年类似：金价高企且居民收入增长乏力，促使消费者转向性价比更高的金饰产品。硬足金饰品凭借轻量化特性与精湛设计，在年轻消费群体中的受欢迎度持续攀升。对零售商而言，这类产品实现了完美平衡：消费者负担得起，年轻一代喜爱，且零售商能够获得可观利润。

　　高端产品需求依然坚挺：尽管金价飙升，精品门店中手工精制、工费较高的厚重款古法金饰销量依然稳健。这一现象彰显了中国金饰市场的潜力，也印证了一个核心观点：消费者对金饰的热情始终未减，每件匠心之作都能找到知音。

　　值得关注的是，全年金饰“以旧换新”业务(消费者将旧首饰折算后补足差价及额外工费换购新首饰)持续火爆，有效缓解了消费者购买力不足的问题。我们认为，这一趋势是消费者对金饰兴趣持续高涨以及市场流动性不断提升的积极信号。

　　展望2026年，购买力问题仍可能是金饰板块需求的核心挑战。而近期的增值税改革，预计将继续引导投资型买家转向金条金币类产品。对于其他消费者而言，随着他们逐步适应新增税务成本与当前价格水平，其金饰需求的边际降幅或将收窄。

　　中国的经济走势至关重要。外部挑战与国内不确定性可能继续拖累2026年经济增长，对金饰销售形成压力。但预期中的降息及偏宽松的财政政策，有望提振居民整体可支配支出，而消费者信心的改善或能转化为更强劲的金饰购买需求。

　　受过往产能过剩及税收合规要求趋严影响，行业整合将持续深化。这可能会减少上游黄金需求，但有助于提升整个行业的长期可持续性。硬足金饰品预计将继续保持优于其他品类的表现，而高端工艺及IP主题设计(如热门动漫形象)在年轻买家群体中的需求有望进一步增长。

　　聚焦近期，一季度金饰需求或受季节性因素推动有所改善。2026年春节较晚，将季节性采购需求延后至2月，零售商计划于1月启动补货。婚庆相关的金饰购买需求或能为市场提供进一步支撑。