临近春节供应量收缩，印尼暂停现货出口催化海外煤价

　　山西证券近日发布煤炭行业周报：供应收缩，价格稳中偏弱运行。临近春节假期，煤矿陆续公布停产放假计划，停产煤矿增加，动力煤产量有所减少。化工等行业节前维持刚需补库，需求释放有限。截至2月6日，环渤海动力煤现货参考价697元/吨，周变化+0.29%；秦皇岛港动力煤平仓价695元/吨，周变化+0.43%。环渤海九港煤炭库存2042.4万吨，周变化-16.84%。

　　以下为研究报告摘要：

　　投资要点

　　动态数据跟踪

　　动力煤：供应收缩，价格稳中偏弱运行。临近春节假期，煤矿陆续公布停产放假计划，停产煤矿增加，动力煤产量有所减少。化工等行业节前维持刚需补库，需求释放有限。截至2月6日，环渤海动力煤现货参考价697元/吨，周变化+0.29%；秦皇岛港动力煤平仓价695元/吨，周变化+0.43%。环渤海九港煤炭库存2042.4万吨，周变化-16.84%。

　　冶金煤：安全生产为主，下游按需采购。本周部分地区民营煤矿有陆续停产放假的情况，多数在产煤矿以保证安全生产为主，产量未见增量。下游钢厂对焦依然按需采购。截至2月6日，京唐港主焦煤库提价1660元/吨，周变化-7.78%；京唐港1/3焦煤库提价1360元/吨，周持平；日照港（600017）喷吹煤

　　1048元/吨，周变化-0.19%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价251美元/吨，周变化-0.79%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别1095.1万吨和823.97万吨，周变化分别+5.7%、+1.21%；喷吹煤库存442.87万吨，周变化+2.31%。247家样本钢厂高炉开工率79.55%，周变化+0.53个百分点；独立焦化厂焦炉开工率71.25%，周变化0.52个百分点。

　　本周观点及投资建议

　　临近春节煤矿陆续停产放假，产量有所减少，下游需求采购有限，后续需关注下游补库需求及市场供应情况。

　　投资建议：美元信用体系松动带动大宗商品等实物资产重估，实物资产定价权提升逻辑传导。但印尼减产、美伊博弈和美联储主席更换等事件或致短期波动加剧。煤炭反内卷趋势未变，供给受约束，业绩存改善预期。【广汇能源（600256）】煤油气共振，充分受益实物资产定价权提升；炼焦煤关注【盘江股份（600395）】、【山西焦煤（000983）】、【淮北矿业（600985）】、【潞安环能（601699）】；动力煤关注【兖矿能源（600188）】、【山煤国际（600546）】、【晋控煤业（601001）】、【中煤能源（601898）】、【陕西煤业（601225）】、【中国神华（601088）】。

　　风险提示

　　反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。（山西证券 胡博,程俊杰）