中银国际：内银H股首选工商银行 逾50万亿人民币存款再定价缓解净息差压力

　　中银国际发布研报称，维持对内银板块H股“增持”评级，并列出具体推荐名单，首选工商银行（601398）(01398)，认为其估值在同业中相对吸引; 同时建议买入农业银行（601288）(01288)、招商银行（600036）(03968)、建设银行（601939）(00939)、邮储银行（601658）(01658)及中国光大银行（601818）(06818)。

　　中银国际预测，随着超过50万亿元人民币(下同)的长期定期存款将于2026年集中到期，银行业负债成本有望迎来重新定价窗口，这将显著缓解近年困扰行业的净息差下行压力。

　　根据中国人民银行数据，截至2025年6月末，内地人民币存款总额已达320.17万亿元。其中四大国有商业银行一至五年期存款占比，从2024年末的24.5%高位回落至23.5%，显示存款结构出现初步改善迹象。

　　报告透过逆向推算模型估计，2026年四大行将有20.37万亿元长期存款到期，较2025年的18.34万亿元增加2.03万亿元。若以四大行约占全国存款总量40%的比例推算，2026年全国长期定期存款到期规模将达50.93万亿元，较2025年增加5.08万亿元。

　　2026年将开启银行业史上最大的负债再定价窗口，报告强调，这不仅能减缓净息差下滑速度，也为银行盈利能力恢复创造条件。尽管面临息差压力，报告认为银行业基本面在2026年将保持稳健。中银国际覆盖的商业银行，其2025年归母净利润预计实现同比小幅增长，2026年增速有望提升至约2%。