酚酮产业链周度分析：共振式上涨 但成本传导略显不畅

　　一、酚酮产业链价格、利润传导图

　　二、本周市场回顾分析

　　本周，酚酮产业链产品价格形成共振式上涨趋势，但成本支撑与供需窘境并存，下游跟涨已明显乏力，高成本向下传导并不顺畅，下游涨幅相较成本端呈现收窄趋势，导致产业链下游产品亏损程度加大，行业整体盈利状况堪忧。

　　从周均价来看，产业链产品价格齐齐上涨，成本高企成为价格上涨的主要因素，但多数产品供需基本面承压，涨幅未能覆盖成本端。其中，上游端产品纯苯周均价涨幅最大，达到4.36%，周内，由于华东主港未有到货，且下周到货有限，供应预期偏好，加上苯乙烯部分装置计划外停车，检修重启推迟，出口增量等消息刺激，带动市场情绪好转，另外，主营炼厂价格上调，在一定程度上提振买卖盘心态。上游端丙烯涨幅虽低于纯苯，但整体上涨趋势仍较为明显，周均价涨幅达到3.01%，仍高于大多数下游产品，山东局部PDH装置仍延续停工状态，但周内生产企业成交表现一般，丙烯报盘上探动力略显不足。需求面，本周丁辛醇价格走势相对良好，但聚丙烯、环氧丙烷价格走势转弱，下游工厂观望情绪加重，对原材采购积极性一般。不过山东及华北部分停工PDH企业丙烯依靠外采，需求面阶段性支撑仍存。

　　中间产品苯酚及丙酮上涨为主，周均价环比涨幅分别在2.50%及4.28%，成本端支撑强势，导致酚酮生产企业成本压力凸显，企业积极上调出厂价格以缓解成本压力，下游除少量春节前备货需求释放外，多数保持随需随采节奏，伴随价格的持续上涨，临近周末，商谈活跃度有所降温。下游端产品虽保持一定的上涨趋势，但整体涨幅未能完全跟进成本端，涨幅较成本端收窄，主要是由于终端需求逐步减弱，继续追涨情绪降温，成交难有明显放量支撑。

　　从行业盈利来看，周内，由于成本高企，但需求跟进不足，下游端涨幅未能完全跟进成本端，造成下游端产品亏损程度继续扩大，目前产业链产品均处于亏损状态。其中，上游端丙烯行业亏损程度周内略有减缓，主要是由于原材料波动有限，丙烯价格上涨所致，但目前丙烯产品仍是产业链中亏损最大的，本周丙烯行业理论亏损在1135元/吨，损程度较上周仅收窄98元/吨。中间酚酮行业盈利能力亦较为疲弱，周均行业理论亏损在1057元/吨，亏损状况较上周扩大了55元/吨。下游端产品来看，双酚A行业亏损程度仍大，本周双酚A行业理论亏损在404元/吨，亏损程度较上周扩大57元/吨，主要是上游双原料苯酚及丙酮齐齐上涨，但终端跟进程度有限。目前对比数据来看，周内，酚酮产业链周均理论亏损在2898元/吨，较上周亏损程度扩大了172元/吨。

　　三、重点关注及风险提示