环氧树脂产业链1月分析：产业链价格普涨，盈利水平下降

　　一、环氧树脂产业链价格、利润传导图

　　二、本月市场回顾分析

　　1月，环氧树脂产业链成本支撑增强，各产品下游阶段性备货，产业链价格普涨，涨幅在1.73%-8.66%不等。从盈利表现来看，1月产业链盈利水平不佳，多数产品处于亏损状态且亏损程度进一步加深。

　　从月均价来看，1月产业链价格整体呈现上涨走势，其中上游丙酮成本压力加剧，亏损面持续扩大，多家企业纷纷上调价格以缓解成本压力，市场商谈重心顺势上移，1月均价为4452元/吨，涨幅为8.66%，是1月产业链价格上涨幅度最大的产品；苯酚成本支撑强势，厂商报盘上调，下游阶段性跟涨小幅备货需求释放，商谈重心震荡上移，1月均价为5923元/吨，涨幅为1.73%。双酚A双原料价格上涨，成本支撑增强，生产企业多有订单交付，叠加部分重启装置恢复进度不及预期，市场流通量偏紧，供应端收紧与成本端抬升下价格上涨，1月均价为7642元/吨，涨幅为2.08%。

　　甘油市场原料价格上涨，成本支撑增强，叠加下游环氧氯丙烷装置负荷负荷率提升，对甘油市场需求增加，成本支撑与需求利好驱动下甘油价格上涨，1月均价为9069元/吨，涨幅为5.67%，是1月产业链价格上涨幅度次之的产品。环氧氯丙烷成本支撑增强，下游企业及贸易商受节前备货影响，市场需求集中释放，叠加供应端偏紧，厂商惜售情绪较强，1月均价为12001元/吨，涨幅为3.53%。环氧树脂双原料价格有不同程度上涨，成本压力明显加剧，多数厂商库存可控，报盘上调，1月均价为14495元/吨，涨幅为1.92%。

　　从盈利面来看，产业链各产品价格上行，然成本端涨幅高于产品，产业链整体盈利空间缩减，其中酚酮装置1月亏损至1002元/吨，为1月产业链亏损最多的产品；环氧树脂1月亏损至222元/吨，亏损幅度扩大了62元/吨，为1月产业链亏损幅度扩大最大的产品。

　　三、下月市场预测

　　成本端支撑力度依然明显，需求端预期表现一般，预计2月环氧树脂产业链多数产品先涨后跌，2月均价环比1月或小涨。

　　其中2月苯酚市场供应端压力犹存，需求跟进力度或逐步转弱，预计2月国内苯酚市场先涨后跌，主流运行区间或在6100-6300元/吨。2月丙酮市场供需或同减，预计2月丙酮市场或稳中小涨，市场商谈区间或在4700-4800元/吨。2月双酚A节前市场出货压力相对不大，叠加部分企业装置检修，市场供应端存一定支撑，节后需求恢复节奏预计偏缓，部分企业或小幅让利，预计2月双酚A市场先涨后跌，价格重心或高于1月，主流运行区间或在7800-7950元/吨。2月甘油市场或供需均弱，前期供应紧张利好甘油价格，预期价格维持高位偏强，华东市场99.5%精甘油散水主流运行区间或在9500-9700元/吨。2月环氧氯丙烷市场供应趋势增加，但生产企业多排库交付前期订单，暂无出货压力，叠加成本支撑力度预期较强，2月环氧氯丙烷市场或小涨，华东市场主流运行区间或在12500-12700元/吨。2月环氧树脂市场现货供应预期下降，整体需求表现预期一般，需求增量相对有限，预计2月国内环氧树脂市场先涨后跌，华东净水出厂价区间或在13900-14600元/吨。

　　四、重点关注及风险提示