人工智能未来投资价值几何

　　去年年初国产大模型深度求索（DeepSeek）的横空出世，让资本市场掀起了人工智能（AI）投资热潮。

　　随着2025年国家出台一系列支持人工智能发展的政策措施，我国人工智能在大模型性能提升、多模态学习应用等技术方面取得了一系列重要突破，与算力基础设施的快速发展共同助推人工智能在金融、医疗、教育、制造等多个领域的商业化应用落地。这不仅提高了生产效率和服务质量，也为人工智能企业带来了实实在在的收入增长。

　　在政策驱动、算力投资加速与大模型商业化落地的共同推动下，A股人工智能板块表现强劲，人工智能指数在2025年上涨31.09%。同时，2025全年成交额达19.58万亿元，换手率高达950.41%，为全市场最高水平之一，反映出极高的市场关注度与交易热度。2026年1月8日，智谱AI在港交所挂牌上市，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司。

　　站在AI技术浪潮与资本市场共振的新起点，在技术持续突破、应用加速渗透与资本密集汇聚的背景下，人工智能产业将如何进一步演化？未来的增长空间与风险边界又将在何处显现？

　　“AI泡沫”是否存在？

　　对于2025年的人工智能投资热潮，瑞银表示，DeepSeek扭转了世界对中国的人工智能技术落后的认知。在强有力的政府支持以及头部企业的资本支出热潮下，中国AI创新进展迅速，并成为股市强劲表现的基石。值得注意的是，在全球的人工智能投资浪潮下，关于“AI泡沫”的担忧也明显上升，而这无疑也将影响人们2026年对人工智能投资的判断。

　　华泰证券表示，人工智能可能会类似于此前的电力和信息技术，有着明显提振劳动生产率的潜力。历史经验显示，新技术从诞生到明显提振劳动生产率存在较长时滞，往往都伴随着投机性繁荣，甚至出现趋于泡沫化的阶段。但是，考虑到现在AI相关投资的高增长趋势持续、盈利持续兑现、流动性相对宽裕、供需格局紧张的背景，当下判断是否存在泡沫仍言之过早。

　　银河证券认为，当前AI市场呈现出复杂特征。一方面，以“AI+”为核心的科技革命是确定性产业趋势，巨额资本的持续注入既反映了全球对技术突破与未来价值的共识，也反映出技术迭代真实发生、应用需求切实存在、产业逻辑清晰可循；另一方面，AI龙头公司估值屡创新高，产业链各环节资本开支也空前高涨。但整体来看，当前AI资本市场相较于2000年互联网泡沫时期，更偏向于产业革命的早期。

　　展望AI投资机会

　　展望未来，中国经济格局正在迅速转变。2025年10月发布的“十五五”规划建议强调发展新质生产力，加快先进制造、AI、航空航天、可再生能源和量子科技等领域的发展。

　　具体投资方面，平安基金研究总监兼基金经理张晓泉表示，预计今年AI的硬件端表现将优于应用端。他认为，虽然AI取得了重大进展，但是目前全球最领先的模型仍未能达到AGI程度，因此，AI应用落地仍存在不确定性。反观模型优化与迭代依然是相对确定趋势，而模型能力的持续提升本质上仍依赖于底层AI硬件的持续投入与升级。

　　平安科技创新混合基金经理翟森表示，AI基础设施建设远未达到需要讨论泡沫的阶段。从历史上看，生产力革命的资本开支会达到全社会GDP的3%至4%，尽管2026年AI资本开支仍将高速扩张，规模有望达6000亿美元，但这仍然远低于历史上的生产力革命的基础设施建设的高峰期。翟森表示，中国算力网络正进入规模化阶段，各省市纷纷建设本地AI计算中心，形成更低延迟、数据本地化、成本可控的优势。目前中美AI生态呈现平行发展态势，大模型研发以美国为主导，而行业模型应用则在中国展现出更强竞争力。随着技术能力向需求应用驱动转型，AI产业正从算力竞争迈向应用百花齐放的阶段，2026年有望成为全球AI应用元年。

　　在华泰证券看来，未来1至2年AI相关投资还将维持高强度，科技巨头仍会加码资本开支，同时，AI应用渗透率上升仍有较大空间。同时，华泰证券提醒，AI相关板块的乐观情绪有一定的基本面支撑，但如果估值进一步上升，则相关资产的波动性以及对利率变化的敏感度也可能上升。