香飘飘即饮业务增长稳健 新品整体反馈良好

　　上证报中国证券网讯2月3日，香飘飘（603711）发布最新一期投资者关系活动记录报告，公司就现阶段整体业务表现、新品规划、原材料价格展望、新兴渠道拓展、2026年产能利用率目标及业绩展望等多个方面与机构投资人展开交流。

　　对于2025年业绩，公司表示冲泡产品销售有所下滑，但“第二增长曲线”即饮业务板块整体实现稳健增长。冲泡产品的销售下滑，主要因为2025年、2026年春节时间节点变动，导致2025年第一季度、第四季度旺季窗口均有所缩短。在此背景下，公司坚持“稳中求进”的经营基调，主动调整了产品出货节奏，并严格管控渠道库存规模，保障了价盘稳定及库存产品货龄新鲜。第四季度，公司营收同比下降幅度相比前三季度实现较明显收窄。

　　库存方面，目前，公司渠道备货产品货龄新鲜、渠道库存良性健康。同时，在品牌营销端，公司将加强品牌传播赋能。在渠道端，公司正有序推进礼品市场的堆头陈列与渠道布局，为旺季销售提供支撑。未来公司费用投放会在提高费效比的基础上，对有积极反馈的新品，适当投入宣传费用，提升品牌声量。

　　对于新品“古方五红”暖乳茶的规划，公司主打中国传统“药食同源”养生理念，并与浙江中医药大学合作开发，选用非遗“五红配方”熬制膏方，既拥有丰富的口感，又具有养生功能性价值，目前正在试销阶段。目前，“古方五红”暖乳茶产品主要在线上平台进行试销，公司希望通过线上平台的传播，可以触达更多消费者。同时，也在正逐步探索线下渠道，整体试销反馈良好。

　　其它新品方面，冲泡产品将沿着“健康化”“年轻化”的升级方向做更多研究，同时，公司将对养生功能性产品进行进一步探索。即饮冲泡方面，Meco果茶产品，会按照口味迭代的节奏继续推新，并针对零食量贩、餐饮渠道等新兴渠道推出定制化产品。同时，公司将继续积极探索即饮咖啡、即饮奶茶、养生水等即饮赛道，希望能够做出“差异化”的产品来满足消费者的需求。

　　香飘飘一直非常重视餐饮、零食等新兴渠道的发展，在稳固传统渠道的同时，将会持续对新兴渠道进行探索。零食渠道方面，当前，公司直接合作的头部零食量贩系统的门店数量已经超过三万家。目前，公司已与万辰系、很忙系、有鸣系分别推出了合作定制款产品。餐饮渠道是目前公司重点关注的新渠道。公司Meco杯装果茶与餐饮场景的适配度高，公司根据餐饮渠道特点，推出定制化杯装Meco果茶产品，在部分地区选取部分餐饮门店进行试销，探索餐饮渠道的市场机会。

　　对于2026年产能利用率目标，公司认为即饮业务产能利用率的提升，来源于销售规模的提升。2026年，一方面希望果茶继续保持稳定增长；另一方面公司将会不断丰富即饮业务的产品矩阵，研发更具性价比的产品，积极探索即饮业务的渠道建设运营模式，并持续创新宣传形式，提升消费者的品牌认知，努力提升销售规模。

　　展望2026年，香飘飘表示，考虑到目前外部环境的不确定性较强，公司对全年的业绩保持谨慎的预期。公司旺季集中在春节前较短的周期，全年业绩受旺季表现影响较大。公司将积极做好旺季的相关工作，保障渠道及终端的销售节奏有序推进。(朱帆)