*ST中地2025年净资产转正夯实摘帽基础 重组收官后轻装上阵

　　本报讯(记者李春莲)

　　在房地产行业深度调整、上市公司风险出清加速的背景下，1月30日晚，中交地产股份有限公司(以下简称“*ST中地（000736）”)发布2025年度业绩预告。尽管该公司全年仍处于亏损状态，但更值得关注的是，通过重大资产重组的实质完成，该公司净资产已实现转正，具备向交易所申请撤销退市风险警示(“摘帽”)的核心财务条件。

　　从公告披露的数据来看，截至2025年年末，*ST中地归属于上市公司股东的所有者权益预计约12.5亿元，较上一年末的负值状态实现实质性改善。这一变化并非来源于经营波动或短期盈亏修饰，而是伴随重大资产出售暨关联交易交割完成后，公司资产负债结构发生根本性优化。

　　*ST中地本轮重大资产重组，以剥离房地产业务相关重资产和高负债为核心目标。随着相关资产交割在2025年内完成，该公司历史包袱显著减轻，净资产转正成为阶段性成果。这也意味着，困扰公司多年的退市风险警示压力已从“结构性问题”转为“程序性问题”，为后续经营修复和战略转型赢得空间。

　　需要指出的是，净资产转正是交易所规则中撤销退市风险警示的关键门槛之一。在年度报告经审计后，如不再触及其他风险情形，公司有望按规则向交易所申请撤销相关风险警示，市场此前普遍担忧的“保壳不确定性”已明显下降。

　　此外，*ST中地还同步披露了前期会计差错更正公告，对2025年第三季度部分财务列报项目进行了调整。

　　根据公司公告，在重大资产出售暨关联交易完成交割时，公司原先基于对会计准则的理解，将置出资产及负债与1元对价之间的差额计入“投资收益”科目。随着对《企业会计准则》相关条款的进一步审慎研判，公司经自查认为，前述差额更适宜计入资本公积科目，从而对2025年第三季度部分财务报表列示进行了更正。

　　从影响范围看，本次会计差错更正仅涉及财务报表列示项目的重新归类，不涉及现金流变化，不影响公司营业收入、扣除非经常性损益后的净利润，也不改变合并报表层面归属于上市公司股东的所有者权益总额。换言之，公司资产已完成交割、负债已实质转出、净资产已实现转正等核心财务事实，均未因本次调整发生任何变化。

　　从投资者角度看，应当区分“会计口径调整”与“经营基本面变化”。本次更正更多体现的是在重大资产重组这一复杂交易完成后，*ST中地对会计处理口径进行的规范化校准，而非新增亏损、资产减值或经营恶化信号。相关调整亦未改变公司已具备净资产转正、符合撤销退市风险警示核心财务条件的事实基础。

　　对投资者而言，更应关注公司资产结构是否改善、持续经营能力是否恢复、未来业务是否具备可持续性，而非对单一会计口径波动作过度解读。

　　在完成重资产剥离后，*ST中地明确将发展重心转向物业服务、资产管理与运营等轻资产业务。相较传统开发业务，这类业务现金流稳定、杠杆率低、抗周期能力更强，也更符合当前资本市场对央企平台“稳健经营、可持续回报”的估值偏好。

　　业内人士指出，*ST中地当前正处于“风险出清后的价值重估起点”。短期盈利水平仍有修复过程，但公司已完成最关键的一步——从“高风险状态”回到“正常经营轨道”。

　　随着年报披露临近及审计结果落地，*ST中地后续是否正式申请摘帽、轻资产业务的盈利能力能否逐步体现，将成为市场关注的下一阶段重点。