上市首年业绩“变脸”！黄山谷捷遭遇“增收不增利”困境

　　刚上市满一年的创业板公司黄山谷捷（301581）1月25日晚间披露首份年度业绩预告，2025年预计归母净利润5100万元~6100万元，同比下降45.50%~54.43%；扣非后归母净利润4600万元~5500万元，同比下降46.21%~55.01%。

　　这意味着，尽管公司预计营收较上年同期有所增长，但利润却遭遇“腰斩”。

　　对于业绩下降的原因，黄山谷捷解释称，一是报告期内，公司预计营业收入较上年同期有所增长，但由于受行业市场竞争激烈、产品价格下降、原材料涨价等因素影响，公司当期利润较上年同期出现较大幅度下降。二是报告期内，面对行业市场挑战，公司积极应对，着力推动内涵式提升，狠抓降本增效，提高运营效率和管理水平，加大市场拓展力度，持续巩固并提升与现有重点客户的战略合作关系，采取“保份额”的市场策略，提升市场占有率，同时积极开拓海外重点客户，加大新产品、新项目研发力度，丰富并拓展产品的应用场景和领域，为公司盈利能力的改善奠定了基础。

　　事实上，黄山谷捷“增收不增利”的这一趋势在2025年三季报中已显露端倪。2025年前三季度，公司实现营业收入5.81亿元，同比增长20.42%。然而，归母净利润仅为5004.76万元，同比大幅下降44.60%。

　　值得注意的是，2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额仅为1295.80万元，同比急剧下降81.81%。这意味着公司主营业务“造血”能力正在迅速恶化。

　　从财务指标看，黄山谷捷正面临盈利能力的全面下滑。公司2025年三季报显示，毛利率为14.25%，较上年同期减少10.74个百分点。加权平均净资产收益率也降至4.95%，比上年同期大幅减少14.07个百分点。每股收益为0.63元，同比下降58.28%。

　　资料显示，黄山谷捷股份有限公司前身系成立于2012年6月的“黄山谷捷散热科技有限公司”，2022年9月整体改制变更设立为股份公司。公司系专业从事功率半导体模块散热基板研发、制造与销售的国家高新技术企业，公司产品作为IGBT功率模块的重要组成部件，已经实现“国产替代”。公司于2025年1月3日在深交所创业板上市。

　　从二级市场股价表现看，黄山谷捷自上市首日至今累计跌幅约36%。截至1月26日午间收盘，报49.07元/股，最新总市值39.26亿元。

　　日前，有投资者针对公司股价持续下跌提问：公司在解禁之前，是否会和大股东签订”如果未来业绩不达标，几年内不准减持的协议“等相关措施来提升股价，提振黄山谷捷中小股东的持股信心？请董秘重视并提交董事会决议回答。

　　黄山谷捷回应称，首发前限售股解禁后，相关股东如因自身需求有减持计划，公司将提醒并督促相关股东严格遵守减持规则要求和首发时作出的承诺，同时公司将及时履行信息披露义务。另外，公司将继续聚焦主营业务稳健发展，增强核心竞争力，努力提升公司的经营质量和内在价值，同时通过进一步规范公司治理、建立健全常态化分红机制、提高信息披露水平、加强投资者关系管理等方式，持续提升公司的长期投资价值。

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　　编辑信嘉毅责编黎莉校审梁荣高