锚定衍生品投行战略 瑞达期货拟跨界入股申港证券

　　资本市场期证协同发展再迎标志性动作。1月20日，瑞达期货（002961）股份有限公司（以下简称“瑞达期货”）发布关于对外投资购买股权的公告，宣布拟以自有资金58857万元购买申港证券合计11.9351%的股权，对应股份为5.15亿股；其中，8.1112%的股权处于质押状态。

　　战略合作强化协同效能

　　1月20日，瑞达期货董事会战略委员会审议通过《关于对外投资购买股权的议案》。本次股权收购路径清晰明确，瑞达期货计划向申港证券两大股东分步推进交易：一是拟向裕承环球市场有限公司购买其持有的申港证券8.1112%股权，二是拟向嘉泰新兴资本管理有限公司购买其持有的申港证券3.8239%股权。

　　对于此次交易的战略考量，瑞达期货有着明确的长远规划。瑞达期货表示：“为实现成为具有国际竞争力的衍生品投行的发展战略，公司积极寻找管理规范、优势互补且经营良好的证券公司，通过股权收购的方式，有效整合证券公司与期货公司的业务资源，充分发挥协同效应，满足不同类别客户多元化的需求，为客户提供全方位的风险管理、财富管理等综合金融服务，进一步提高公司的综合竞争力。”

　　盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示：“上述收购或将显著强化瑞达期货在衍生品投行领域的综合服务能力。申港证券作为多牌照券商，可弥补瑞达期货在股权融资、债券发行及跨市场产品设计上的短板，实现‘期货+证券’一体化解决方案。”

　　申港证券的独特资质与稳健经营能力，或为吸引瑞达期货战略入股的关键。作为内地首家依据CEPA（《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》）协议设立的合资多牌照券商，申港证券自2016年3月份获中国证监会批复设立、同年10月份正式开业以来，依托政策红利与资源禀赋，走出了差异化发展之路。

　　股权结构方面，申港证券注册资本43.15亿元，由3家中国香港持牌金融机构与11家内地机构投资者共同发起设立，其中港资股东合计持股29.32%，兼具国际视野与本土深耕优势。业务布局方面，申港证券已建成覆盖北上广深及长三角、珠三角等经济核心区的服务网络，拥有17家分公司和7家证券营业部，可高效覆盖核心客户群体。

　　经营业绩层面，申港证券展现出较强的发展韧性与盈利能力。2025年前三季度，申港证券实现营业收入15.14亿元，净利润3.42亿元，总资产规模为152.89亿元，各项指标均呈现出良好发展态势。

　　“期证协同的核心价值在于打通客户资源与交易通道的双向壁垒。”江瀚表示，瑞达期货的产业客户与机构投资者可通过申港证券参与IPO、定增等资本运作，而申港证券的高净值客户也能接入瑞达期货的场外衍生品、风险管理工具，形成双向导流与交叉销售的良性循环。

　　期证联动再拓新局

　　在资本市场深化改革与对外开放的双轮驱动下，期货公司向证券领域延伸、券商加码衍生品业务的趋势愈发明显。此次瑞达期货拟对申港证券部分股权进行收购，是期货行业向券商领域延伸的又一重要举措。

　　从业务逻辑看，期货与证券行业具备天然互补性。期货公司在衍生品定价、产业链风险管理、专业投研等领域积淀深厚，而券商则在投行服务、财富管理、全牌照资源及客户覆盖广度上具备优势。

　　谈及期证股权合作模式的价值，江瀚表示：“这体现了期货行业从通道型向综合金融服务商转型的战略诉求。在传统经纪业务佣金持续下滑的背景下，通过控股或参股券商，期货公司可快速获取投行牌照、拓宽收入结构，提升在衍生品定价、结构化产品设计等高附加值环节的话语权。同时，此类股权合作具备较强的复制性与示范效应。尤其对净资产规模较大、股东背景雄厚的头部期货公司，通过‘小股比+战略合作’方式切入券商领域，成本可控且风险分散，符合轻资产扩张逻辑。”

　　展望未来，在江瀚看来，尽管并非所有期货公司都具备并购能力，但期证联动将成为头部机构的主流布局方向，未来或涌现更多“期货控股券商”或“券商反向整合期货”的双向融合案例。