2026年首笔光伏整合并购案：TCL中环或入主一道新能

　　2026年光伏行业第一笔重磅股权收购案，获得官宣。

　　1月16日晚间，光伏龙头企业TCL中环（002129）（002129.SZ）发布公告称，拟投资一道新能源科技股份有限公司（下称一道新能源）以发挥技术、规模、效率等相对优势，加速公司适度一体化战略推进。

　　公告进一步显示，身为投资方的TCL中环将通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式对一道新能源进行投资。而在本次交易中，主要股东拟转让其持有的全部或部分标的公司股份，具体转让价格和交易方式等由相关方后续签署协议另行约定。

　　在公告中，TCL中环提及了此次交易所带来的一个影响——本次投资于公司长期战略要求匹配的关键资产，有助于协同优化公司光伏电池组件的产能，丰富产品和客户结构，提升公司综合竞争力。

　　即，TCL中环看上了一道新能源的电池组件产能。

　　根据一道新能源官方网站消息，早在2023年，该公司已经建成了30GW高效电池和30GW高效组件产能，而到了2025年底，该公司N型高效电池和组件产能均提升至40GW。这一数据大幅超过TCL中环——根据TCL中环半年报，截至2025年上半年，该公司组件产能为24GW。

　　与隆基绿能（601012）、天合光能、晶科能源、晶澳科技（002459）等其他光伏一体化龙头企业所不同的是，TCL中环作为硅片领域的头部公司，奉行的是适度一体化的产能布局策略，且在电池、组件的产能扩张的节奏始终相对保守。因此，在近些年来全球光伏组件出货排行前列位置，很少看到TCL中环的身影。

　　一道新能源则以黑马之姿，冲进了全球前十的位置。行业机构InfoLink Consulting发布的信息显示，2025年上半年，一道新能源与阿特斯并列全球光伏组件出货第七。

　　而TCL中环投资一道新能源之所以备受行业关注，亦是在于这桩投资之于当前市场环境下更具特殊意义。

　　业内将TCL中环投资一道新能源视作光伏行业“反内卷”背景下的一次市场化实践。在近两年光伏行业陷入低谷期时，不少光伏龙头企业负责人都在公开场合表示，市场化兼并重组是光伏行业去产能的重要方式之一。

　　21世纪经济报道记者注意到，2024年8月，另一家光伏龙头企业通威股份（600438）就曾宣布将以自有或自筹资金向润阳股份现金增资，同时现金收购其股权，计划交易总金额为不超过50亿元。此被称为光伏“反内卷”背景下市场化兼并重组“第一案”。不过，2025年2月，通威股份宣布终止对润阳股份的投资。

　　有地方政府也在今年明确打响了针对光伏产业链整合的“第一枪”。中共云南省委办公厅、云南省人民政府办公厅近日印发《云南省加快构建现代化产业体系推进产业强省建设行动计划》，提出在硅光伏产业，支持优势企业开展产业链整合和兼并重组，打造国内主要生产基地；到2027年，光伏产能利用率不低于70%。

　　事实上，早在2025年第四季度，21世纪经济报道记者便从业内人士处获悉，一道新能源即将“卖身”TCL中环。

　　股权结构显示，一道新能源当前主要股东包括衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）、刘勇、苏州睿索斯环保科技合伙企业（有限合伙）、北京京国管股权投资基金（有限合伙），分别持股17.4597%、12.6048%、8.1042%、5.9407%。

　　需注意的是，在此次《合作框架意向书》中，主要股权转让方为衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）和一道新能源创始人刘勇，两者合计持股约30%。若TCL中环受让全部股份，则将入主一道新能源。

　　“本次签署的《合作框架意向书》仅为意向性框架协议，具体的投资方式及投资条款以各方签署的正式协议为准。”1月16日晚间，TCL中环相关人士回应了21世纪经济报道记者“是否会明确控股”的询问。

　　值得一提的是，在此次股权投资之前，一道新能源也曾寻求A股上市。2023年12月29日，深交所创业板受理了一道新能源的上市申请，但在2024年8月16日，其IPO终止。随后，当年9月，一道新能源将被宁德时代（300750）收购的传闻不断扩散，尽管宁德时代董事长曾毓群事后间接辟谣，但业内人士则表示双方的确有接触洽谈。

　　此次TCL中环投资一道新能源，其具体交易价格还有待进一步披露。不过，在当前市场环境不佳、企业经营遇困的背景下，TCL中环也在公告中提醒：“本次交易相关事项尚存在重大不确定性。”

　　根据业绩预告，TCL中环预计2025年度亏损82亿元至96亿元，较2024年度有所收窄。

　　“本次投资有助于整合双方产品技术能力，加速突破BC电池等新技术和产品能力，提升公司在全球光伏产业的领先优势。”TCL中环进一步表示。

　　这也意味着，若投资顺利，一道新能源的产能将有望成为TCL中环加码BC业务的重要支撑。