潮宏基“提价失灵”？有吊坠涨近2万元，毛利反降6％

　　贝壳

　　继周生生打响“新年第一涨”后，潮宏基（002345）也加入了调价行列。1月16日，潮宏基多款一口价黄金饰品启动新一轮价格调整，涨幅从几百元至上万元不等。

　　“有款吊坠涨了1.9万元。”一位潮宏基门店店员向贝壳财经记者确认，相关产品将在近日完成调价。

　　“新标签已经到店，这两天就要更换，一口价产品涨幅不一，有几百元的，也有上万元的，整体在10%-20%之间。”她同时表示，目前到店购买仍可按原价结算，并可申请8-9折优惠；克重计价产品则同步推出克减100-140元的优惠。

　　在她看来，此次调价并不意外。“金价一直在涨，一口价产品肯定要跟着调整，不只是我们，其他品牌的一口价饰品这段时间也在持续涨价。”

　　事实上，去年10月前后，潮宏基一口价产品的价格已经涨了一轮。而今年1月6日，周生生率先宣布对定价类黄金饰品调价，涨幅在200元至1500元不等。对此，周生生官方旗舰店客服回应称，鉴于原材料及相关成本持续上升，集团会不定期对部分产品销售价格进行调整。

　　进入2026年，金价的上行趋势仍在延续。国际金价再创新高的背景下，潮宏基官方小程序显示，其足金饰品价格已升至1436元/克，较月初上涨79元。

　　近年来，潮宏基加码年轻消费市场，以轻克重、联名款黄金产品打开增量空间，并于2025年9月向港股IPO发起冲刺。但与此同时，这家黄金珠宝企业也面临着“增收不增利”的困境，整体毛利率已从2022年的30%回落至2025年上半年的23.8%。在招股书中，潮宏基亦坦言，时尚消费品行业竞争激烈，若无法持续巩固产品与品牌竞争力，其销售表现、盈利水平及未来增长，均可能面临实质性压力。

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　　单件上涨近两万

　　高端线涨幅更为显著

　　贝壳财经记者在潮宏基官方旗舰店看到，部分定价类产品价格已完成更新。

　　其中，一款“转心瓶”黄金项链，已由49879元上调至68879元，单件上涨1.9万元，涨幅约38%，目前活动后售价为58547元。有消费者在社交平台发文称，该款产品去年售价仅3万余元。

　　在黄金珠宝消费市场，潮宏基有“老铺黄金平替”之称，其在部分核心产品方面，确与老铺黄金有相似之处。比如，老铺黄金产品的核心概念是“古法黄金”，主要产品包括足金黄金产品及足金镶嵌产品。而潮宏基旗下占总营收超四成的传统黄金饰品，定位为国潮珠宝，主打非遗花丝、国潮串珠、IP集合三个品类。

　　不过，从实际定价结构看，二者仍存在明显区分。记者注意到，潮宏基高端饰品价格在2万—6.7万元区间，但除一口价黄金饰品外，部分古法黄金品类的高端产品，仍采用按克重计价的方式，价格体系并未完全“定价化”。

　　在此轮调整中，高端黄金饰品的价格变动幅度较为突出。多款古法金、珐琅、钻石镶嵌类产品价格出现明显上调。比如，一款黄金翡翠钻石项链从44267元涨至54722元，一款故宫文化黄金钻石吊坠从12987元涨至16557元。

　　与高端产品相比，潮宏基热销产品则为小克黄金饰品。旗舰店内销量排名靠前的，多为黄金串珠、转运珠、金箔摆件等产品，单件克重较轻、客单价在几百元至几千元。潮宏基披露，其消费人群中，80后、90后及00后合计占比达85%，其中95后、00后新生代用户占比提升尤为明显。

　　在金价持续走高的背景下，潮宏基通过轻克重、IP化产品构建相对稳定的销量基础，以对冲原材料价格上涨带来的波动。目前，潮宏基合作IP已覆盖三丽鸥、线条小狗、黄油小熊等多个成熟IP形象。

　　从官方旗舰店页面来看，此轮调价中，上述轻克重黄金饰品的价格调整在百元左右。例如，一款克重约0.1克、累计销量超过5000件的线条小狗黄金挂件，售价由246元上调至323元；另一款销量约2000件的三丽鸥大耳狗0.45克足金吊坠，售价由999元调整至1188元。

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　　净利大起大落

　　潮宏基能否走出“周期陷阱”

　　与周大福等头部珠宝企业相比，潮宏基的发展历史并不算长。公司成立于1997年，2010年登陆深交所主板，是A股首家以“时尚珠宝”为定位的上市公司。其中，珠宝首饰是潮宏基的核心业务，财报显示，2024年该业务贡献了公司超九成营收。

　　1月12日，潮宏基披露2025年度业绩预告，预计归母净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%。但放眼近年，公司盈利呈现明显波动，如同乘坐“过山车”：2021年净利润同比大增151%至3.51亿元，2022年骤降43%至1.99亿元，2023年回升67%至3.33亿元，2024年又大幅下滑42%至1.94亿元，几乎回到2022年水平。进入2025年，上半年业绩一度回暖，营收同比增长约20%，归母净利润增长44%；但第三季度营业收入同比增幅近50%，归母净利润却由盈转亏，单季亏损1427.95万元，同比下降116.52%。

　　财务数据显示，商誉减值仍是利润承压的核心因素。2025年第三季度，公司计提商誉减值1.71亿元，直接导致净利由盈转亏。若剔除该因素，当季归母净利润可达1.57亿元，同比增长81.54%。值得注意的是，潮宏基除了黄金珠宝，还拥有女包业务。2014年收购FION菲安妮形成11.62亿元商誉，该板块长期成为盈利负担。招股书显示，2022—2024年间，公司商誉减值主要均来自该品牌。

　　此外，潮宏基在海外已开设门店，分别位于马来西亚、泰国和柬埔寨。公司称筹划港股上市是为推进全球化战略、增强境外资本对接。但财报显示，目前海外贡献仍较有限：2024年，港澳台地区营收703.12万元，亚洲其他地区营收1938.08万元，占总营收比例分别仅为0.11%和0.30%。根据规划，潮宏基拟于2028年底前在海外新增二十余家门店。独立时尚咨询师王宁表示，潮宏基虽然通过轻克重、强IP的产品矩阵，增强用户黏性，为其整体价格体系提供缓冲空间，但在国内外市场均面临增长挑战的背景下，潮宏基能否真正走出利润波动的“周期陷阱”，仍需进一步观察。