今年首家！德邦股份拟主动退市，回应来了

　　1月13日晚，德邦股份（603056）发布公告称，经公司间接控股股东京东卓风提议，并经公司董事会审议通过，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在上海证券交易所的上市交易，并在取得上海证券交易所终止上市决定后申请在全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。公司股票于1月14日开市起复牌。据悉，德邦股份是今年A股首家披露拟主动终止上市方案的公司。

　　对此，德邦股份回应称，此次主动退市核心原因之一，是履行京东物流此前收购德邦股份时作出的解决同业竞争相关承诺。京东卓风曾于2022年9月6日出具承诺，自前次要约收购完成之日起5年内，通过具备可操作性的方式解决京东物流与德邦股份的同业竞争问题。

　　业内人士分析认为，当前物流行业正处于高质量发展的转型期，市场竞争从单一的价格战转向综合服务能力的比拼。京东物流与德邦股份的深度协同，通过主动退市实现“1+1>2”的整合效应，在构建现代化物流服务体系、服务国家战略中发挥更大价值。

　　值得一提的是，在德邦股份此前发布停牌公告后，投资者互动平台上出现了关于德邦股份通过资产注入、京东物流回A股等多种猜想。

　　针对此类猜想，有接受采访的相关投行业内人士表示，从监管要求、业务逻辑与行业实际来看，这些路径均不具备可行性，主动退市或是最优解。

　　首先，京东物流体系其他物流资产的注入无法解决核心的同业竞争问题。物流行业中，快递、快运与供应链业务的边界并无清晰明确的界定，尤其是供应链业务涵盖仓配一体化、干线运输、末端配送等多个环节，本质上是“仓+快运+快递”的融合形态。即便德邦股份与其他物流资产进行整合，仍可能认定为与京东物流的供应链业务存在同业竞争，无法从根本上解决同业竞争，反而可能增加业务复杂度与监管风险。

　　其次，京东物流回A股上市或资产注入等方式不符合当前监管政策要求。全面实行注册制后，境外上市的红筹企业申请A股主板上市需满足严格条件，京东物流的行业属性与市值规模均难以满足要求。对比各类资本运作方式的约束条件，主动退市能够直接解决同业竞争问题，推进资源整合，是当前最具可操作性、最能保障各方利益的路径选择。