华鑫证券：首次覆盖统联精密给予买入评级

　　华鑫证券有限责任公司傅鸿浩,张涵,庄宇近期对统联精密进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：MIM领先企业，积极拓展新兴领域》，首次覆盖统联精密给予买入评级。

　　统联精密(688210)

　　投资要点

　　 MIM领先企业，顺应轻量化趋势，拓展新工艺

　　公司专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售。围绕新材料的应用，公司在能力范围内持续拓展多样化精密零部件制造能力，逐步打造精密零组件综合技术解决方案平台。目前，公司有金属粉末注射成型(MIM)、高精密线切割成型、高精密车铣复合成型、高速连续冲压成型、高精密数控机械加工(CNC)，高精密激光加工等多样化精密零部件制造能力。

　　此外，公司结合未来行业的发展趋势，在钛合金等新型轻质材料及3D打印、半固态压铸、液态金属等新技术的应用方面，积极进行技术储备与产能布局。公司的产品以定制化为主，可广泛应用于消费电子、汽车、医疗和其他工具等领域。

　　与知名客户建立合作关系，新产能有序推进

　　公司现已与苹果、亚马逊、荣耀及其EMS厂商等行业内知名企业建立了良好的合作关系，为了增强对下游市场的供应保障能力，公司同步大力推进越南工厂、湖南工厂等新生产基地的投产进度，加快半固态压铸、3D打印及碳纤维相关的自动化与智能化的产线建设，为客户提供配套的定制化、柔性化的生产交付能力，从而推进和完善公司多样化精密零组件平台建设，为公司未来的业务增长提供坚实的产能支撑。

　　拟发行可转债，投向信号接收器及智能眼镜等领域

　　公司拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过5.95亿元，主要用于新型智能终端零组件(轻质材料)智能制造中心等项目，主要产品为智能可穿戴零部件、通讯类产品零部件及便携类智能终端零部件，对应的下游应用细分产品类别为智能眼镜、信号接收器及AIPC，其下游细分市场主要为消费电子行业及通讯类卫星行业。募投的主要产品均属于行业内新型产品的应用形式，属于新产品，有望为公司带来增量业务。

　　盈利预测

　　预测公司2025-2027年收入分别为8.8、13.2、17.1亿元，EPS分别为0.18、0.93、1.24元，当前股价对应PE分别为287、56、42倍，考虑到公司作为MIM领先企业在多个新工艺、新领域积极布局，给予“买入”投资评级。

　　风险提示

　　消费电子需求不及预期；新产能及募投项目进度不及预期；汇率大幅波动风险；大盘系统性风险；

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为68.09。