五粮液“降价”？重要信号出现

　　12月6日，有市场信息显示，五粮液（000858）核心产品第八代普五(即52度/500ml水晶瓶五粮液)将从2026年起正式下调经销商开票价，由现行的1019元/瓶降至900元/瓶，降幅约为11.7%。

　　针对此消息，五粮液对外回复，第八代五粮液1019元/瓶的出厂价并未调整，市场所传“降价”，实为公司相关补贴支持政策落地后的价格变化。对于该政策的细节，其并未透露。

　　多位经销商向上证报记者表示，此次调整仅涉及开票价，打款价(出厂价)维持不变。有经销商透露，在叠加企业返点、市场支持等相关政策后，其实际拿货成本有望低至800多元/瓶，成本压力将得到一定缓解。

　　不过，记者发现，即便按照新的开票价格计算，第八代普五的市场流通价格依然处于倒挂状态。根据酒业数据平台“今日酒价”12月7日发布的数据，该产品批发价格为850元/瓶。

　　对此，一位资深业内人士分析认为，白酒行业的“官宣降价”，往往是行业进入深度调整期的重要信号。这一举措通常旨在通过理顺价格体系、修复渠道利润，从而稳定市场信心、推动良性动销。

　　事实上，2025年白酒行业的整体表现已充分印证了这一判断。据A股20家白酒上市公司三季报数据显示，前三季度合计实现营业收入3202.31亿元，同比下降5.83%；归母净利润1225.71亿元，同比下降6.93%。其中，第三季度业绩表现更弱，营收和净利润同比降幅均在两成左右。

　　作为行业龙头之一，五粮液亦难以独善其身。2025年前三季度，五粮液实现营业收入609.45亿元，同比下降10.26%；归母净利润215.11亿元，同比下降13.72%。这是五粮液自2015年以来首次出现营收负增长，净利润增速也创下2016年以来的最低水平。

　　针对第三季度业绩下滑，五粮液在公告中解释称，主要受白酒行业深度调整、有效需求恢复不及预期等多重因素影响；同时，公司为应对市场变化加大营销及渠道等投入，也对利润端形成一定拖累。

　　回溯历史，五粮液曾在上一轮行业调整周期中率先采取类似措施。2014年5月18日，五粮液宣布下调旗下核心产品52度水晶瓶五粮液(后称普五)的出厂价，从729元/瓶调整到609元/瓶，降幅超16%；零售指导价亦同步由1109元/瓶降为729元/瓶，下调幅度超30%。

　　值得注意的是，2014年5月官宣降价之后，五粮液股价止跌回升，并开启了长达7年的上涨行情，整个白酒板块亦如此。

　　“结合行业发展周期、企业自身发展需求，以及半年报、三季报所呈现的经营态势不难判断，五粮液此次调整开票价，既符合了行业发展规律，符合了企业自身需求，也符合了消费者对五粮液整体的定位。”中国食品产业分析师朱丹蓬说。