瑞银2026年投资策略：聚焦AI应用、科技股需精选，超配电气化主题

　　瑞银在最新发布的《2026年全球股票策略展望》报告中，系统阐述了其对未来一年全球股市的观点、主题与行业配置建议，并列出了七大主题。报告强调在宏观经济温和增长、通胀压力犹存、地缘政治与科技变革交织的背景下，投资者应采取选择性超配成长性主题，同时注重估值保护与风险防御的均衡策略。

　　主题一：科技股+，选择性超配。鉴于过去四年超大规模数据中心运营商的资本密集度几乎翻了三倍，瑞银对科技股+的投资更为谨慎，重点关注微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、台积电(TSM.US)和腾讯(00700)，以及策略性地关注SAP(SAP.US)。瑞银对苹果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)和基于广告商业模式的公司持谨慎态度。

　　主题二：人工智能时代的赢家。瑞银强调了估值合理的纯数据中心概念股。瑞银认为2026年将更加关注应用场景(这将惠及食品零售、酒店会议公司、廉价航空公司和金融机构等)。瑞银关注具有定价权的劳动密集型公司，强调了以下公司：Assa Abloy、Kone、德州公路酒吧(TXRH.US)、Next、Eaton、麦当劳(MCD.US)和BAE系统(BAESY.US)。

　　主题三：电气化。瑞银仍然认为目前仍处于发展初期。全球能源消耗中只有20%来自电力;到2050年，这一比例需要达到55%至70%。欧洲的电力消耗量比新冠疫情前水平低4%。瑞银专注于欧洲的输配电企业(Elia、Redeia)、可再生能源企业(第一太阳能(FSLR.US)、RWE、Solaria)、美国的独立发电企业(Vistra(VST.US))以及部分设备企业(Schneider、Prysmian、Eaton)。

　　主题四：欧盟消费者在2026年可能带来惊喜。瑞银重点关注银行、零售、以消费者为中心的酒店和廉价航空公司：瑞安航空、雅高和Inditex集团预计表现良好。

　　主题五：瑞银连续第三年看好欧洲和日本的银行股，因为瑞银仍然看到强劲的宏观经济和估值支撑。银行股的估值应该会重新调整，以反映其在几乎所有指标上都优于历史平均水平的基本面和潜在收益。欧洲关注巴克莱、桑坦德、Erste、希腊银行和法兴银行;在日本，瑞银认为风险在于利率上升幅度超出预期，因此日本银行则兼具套利交易平仓对冲功能。

　　主题六：选择防御型股票。尽管瑞银看到全球GDP出现积极惊喜，但其认为，从多个指标来看，周期性股票的估值已经过高(估值、拥挤程度、与盈利动能的关系以及指数内部相关性)。因此，瑞银建议买入价格低廉且颠覆性风险被夸大的防御型股票：家居用品(高露洁(CL.US)和利洁时)、美国医疗设备(雅培(ABT.US)和爱尔康)、调味品公司(Novonesis)以及英国食品零售(Tesco)。

　　主题七：黄金概念股作为货币贬值/主权信用评级下调风险对冲：偏好黄金采矿设备公司(如Metso)甚于黄金股本身。

　　在风格上，瑞银继续超配低PEG(最重要)、低杠杆、盈利向上修正的因子。继续超配质量因子，但侧重于估值合理且盈利修正积极的个股。在欧洲和英国，小幅超配小盘股相对于大盘股，因其估值低廉。瑞银以优质股为基准(关注价格低廉且盈利预期上调的股票)。

　　主要减持板块：金属和矿业(不包括铜和铝)、能源、大宗化工、美国中低端消费品、Mag7部分股(其之间的相关性已降至新低)、资本货物、资产管理公司、食品生产商、广播公司、创意机构、招聘机构和办公房地产。