东方证券：春秋假推广落地 社服板块调整后迎布局窗口

　　东方证券发布研报称，伴随春秋假推广落地，不仅能促进亲子客群的中远程出游，创造出“教育+文旅”融合新场景；更有利于平滑峰谷、促进淡季休假、通过组合/连休再造黄金周、激活春秋消费潜力。而申万社服指数自1月中以来大幅调整，清明、五一临近，因此或存清明小长假行情。

　　东方证券主要观点如下：

　　春假+清明假连休，整体出游预订热度上升

　　同程公布清明节预测: 1)截至3月23日，4月1日-6日（春假+清明假）期间的机票、酒店民宿、门票等搜索预订热度同比涨幅接近一倍。2) 4月1日-4月2日机票均价环比前一周涨超30%。3) 6天假期拉长出游半径，800公里以上国内长航段机票预订增速显著，出入境机票搜索热度同比涨幅超50%。4)推动亲子游、家庭游。截至3月23日，清明出游亲子人群占比接近25%，较往年有明显攀升。

　　实施春假的省市，出游热度超过其他地方

　　同程数据显示，截至目前，江苏、浙江、四川等省份已明确试点实施春假，且多地放假时间与清明衔接，形成6天小黄金周。3月中旬以来，南京、苏州、成都等地用户旅行产品预订热度涨势突出。其中，南京用户预订热度增幅最高，同比增长148%，苏州和成都用户预订热度增幅分别为126%和113%，领跑全国其他城市。

　　政策吹风不断，有利于春秋假在国内更大范围落地

　　3月30日中国教育新闻网-中国教育报（教育部主管、是国内唯一国家级教育行业日报）发文《让中小学春假发挥应有价值》，再次提及“对于双职工家庭而言，春假往往意味着“放假容易安排难”，需要校家社协同发力、共同解决家长看护问题。”江苏省多地有关部门相继发出倡议书，鼓励用人单位在中小学春假期间安排职工错峰休假；广东多地在鼓励学生参与户外实践活动的同时，也引导各学校同步推出个性化分层托管服务。该行认为，从中央部委到地方，都在鼓励各地落实春秋假，促进消费。

　　投资建议与投资标的

　　主线方面，1）已放春假的省市的上市公司受益大，相关标的：天目湖（603136）、金陵饭店（601007）、宋城演艺（300144）、峨眉山A。2）有利于全国性名胜和名山大川:黄山旅游（600054）、桂林旅游（000978）。3）有利于全国性网络型业态，相关标的：首旅酒店（600258）。

　　风险提示

　　宏观经济及居民收入恢复不及预期，或压制可选消费与出行需求；行业及监管政策变化存在不确定性，可能影响酒店、景区、免税、教育等细分领域景气；竞争加剧及成本上升或侵蚀企业盈利能力；市场整体估值波动加大，板块存在阶段性调整风险。