年报季“明星”登场：AI算力产业链预喜率领跑 上游核心器件企业实现高增长

　　央广网北京3月13日消息(记者王颖)据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，A股市场2025年年报披露进入高峰期。截至3月10号，在已披露业绩预告或快报的近3000家上市公司中，一个鲜明的特征浮出水面——AI算力产业链以超过50%的预喜率，远超市场整体水平，成为年报季里一颗耀眼的“明星”。究竟是什么力量支撑了这一板块上扬？上游核心器件企业的高增长逻辑能否持续？

　　近期，A股市场上的“AI算力”板块暖意融融。一份份飘红的业绩预告，将AI算力产业链推向了舞台中央。光模块、PCB、存储芯片等这些过去并不为普通投资者所熟知的细分领域，如今成了财报季里最亮眼的“排头兵”。

　　这究竟是短期资金的题材炒作，还是行业景气周期的实质性反转？市场人士桂浩明认为：“很多企业实现了高增长，当然这种高增长有些主要还是体现在销售的提升上，有些扭亏为盈，有些业绩有了明显的上升，总体状况要好于其他产业。”

　　然而，在产业链内部，业绩兑现的程度却呈现出明显的分化。记者梳理发现，上游核心器件企业的业绩确定性明显高于下游应用端。对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙分析：“这两年对于AI算力的需求，AI算力产业链内部出现了分化。同样是算力，上游核心器件企业的业绩确定性明显高于下游应用端。究其原因，当前对于AI发展主要还是靠对上游零部件的需求，可能还需要更多的时间才能逐步地体现在应用上。”

　　随着AI大模型训练的深入，市场对芯片设备和制造环节的关注度日益提升。在这一轮全球AI芯片扩产浪潮中，国内企业能分到多大一杯羹？桂浩明指出：“在整个产业链当中，我们看到最突出的实际上是准备投资AI产业，包括投资算力的企业。另外，生产设备的企业也得到了比较多的关注，上下游的企业都应该说能够获利。相对来说需要更大努力来发展，实际上还是芯片的制造。应该说，随着AI产业算力市场的需求不断地提升，在设计芯片这一块，它可能会超越行业的平均速度来成长。”

　　对于普通投资者而言，如何在纷繁复杂的市场中甄别“真成长”，依然是一道难题。桂浩明建议，投资应回归基本面，紧扣核心指标。

　　“第一个要找真正的龙头，涉及到企业很多，但是哪些是真正强势的，哪些只是跟风上涨；第二，还是要关注那些市场占有率高的，同时技术比较先进的企业；那么此外，对于在AI产业投放算力方面有大的动作的，本身资本力量也比较强，管理能力比较强的企业也是值得关注。从投资的角度来看，我们还是要遵循基本面，所以多参考上市公司的业绩，来进行理性的投资。”桂浩明说。

　　杨德龙认为，除了关注净利润增速，订单情况以及是否进入全球大厂供应链，也是筛选优质标的的关键“风向标”。

　　“除了净利润指标，投资者也要关注这些企业的订单情况，有的还无法释放出利润，但是如果有比较多的订单，也代表了它未来的成长性较好，属于具有真成长属性的算力龙头。还有看一下这些企业能不能获得大厂的订单，能不能进入到像英伟达、特斯拉等产业链，从而有可能会在未来实现业绩的增长，结合上游核心器件企业的业绩表现、核心竞争格局，投资者可以通过选择龙头企业来选择优质标的。”杨德龙说。

　　机遇往往与风险并存。面对部分概念股的过热迹象，杨德龙特别提醒投资者：“因为有些企业属于蹭概念的，并没有实质性的业绩支撑，属于行业里面非龙头的企业，有可能会出现泡沫破裂的风险。所以做科技股投资仍然要坚持价值投资理念，从基本面的角度去选择行业龙头企业，选择有研发能力有技术突破的好企业，规避那些炒题材炒概念的公司。”