“龙虾”热潮来袭 公募拆解AI产业投资机遇

　　近期，一只名为OpenClaw的“电子龙虾”迅速走红，并推动着人工智能从生成内容迈向执行任务的新阶段。

　　多家公募机构认为，随着国内科技公司对“龙虾”产品迅速跟进并形成一股热潮，Agent(智能体)应用被逐渐嵌入到真实工作场景，AI的调用频率和Token(模型调用量)消耗有望显著提升，在这一变化之下，AI产业链的关注重点也在发生转移。从应用层的智能体工具，到底层算力基础设施，再到算电协同等新型基础设施建设，相关环节的产业机会正逐渐显现。

　　华夏基金表示，OpenClaw的出现，使人工智能从“只会陪聊”进化到了“真正干活”的阶段。OpenClaw像一个超级实习生，不仅能听懂指令，还可以自己规划步骤，例如打开软件、查找数据、分析对比并生成报告。这种从生成内容到执行任务的转变，被认为是一次质的跃迁。

　　从产业趋势看，这一变化也意味着AI应用形态正在发生深刻调整。国联基金认为，AI应用正在从单点功能走向系统级协作。过去很多AI产品只是单一功能增强，比如写文案、做总结、生成图片；而Agent的核心变化，是把多个动作串起来，形成完整工作流。此外，用户对AI的需求已经从“试试看”走向“能不能帮我干活”。这意味着，衡量一个AI产品价值的标准，正在从炫技转向效率提升与任务交付。

　　在这一趋势之下，AI应用落地的空间也被进一步打开。华夏基金判断，未来金融、医疗、制造等行业或将出现一大批基于OpenClaw的重磅应用，彻底改变工作方式，“这不仅仅是技术的胜利，更是整个社会生产效率的飞跃”。

　　AI应用形态的深刻变化，也对AI产业链形成重大影响，并带来新的投资机遇。

　　首先，对算力的需求大幅提升。随着Agent应用逐渐进入生产力场景，Token消耗规模快速增长，推理算力需求也随之提升。这意味着，AI应用形态的变化，也进一步强化了算力基础设施的重要性。

　　工银瑞信基金表示，随着部署门槛不断降低，用于生产力场景的Agent工具今年或将迎来爆发。Agent应用有望带来Token消耗的倍数级增长，从而放大推理算力需求，对国产算力产业形成利好。算力投入在未来两年或仍将维持高景气，长期看好国产算力板块。

　　其次，在产业链层面，“算力应用—基础设施投资”正在逐步形成正向循环，算力需求的增长将带动相关硬件环节的景气度提升。

　　工银瑞信基金分析，随着算力基建的大幅增长，未来两年AI算力的总通信带宽需求也有望大幅扩张。随着对传输速率要求的提高，市场规模较大的PCB(印制电路板)和光模块未来在资本开支的占比或将逐渐提升，有望继续实现高景气增长。

　　华夏基金也认为，对于大公司和政府部门来说，需要专属的、安全的“私有车道”来运行自己的AI，这就催生了对高端算力集群和定制化云服务的巨大需求。谁能提供更快、更稳、更安全的运行环境，谁就能成为AI时代的“基建大王”。

　　此外，在AI算力需求持续扩张的背景下，算力运行所需的电力资源也持续受到市场重点关注，算力与电力之间的联动正变得更加紧密。

　　华泰柏瑞基金指出，OpenClaw等Agent应用每天运行需要消耗海量Token，而Token消耗的增长会直接推高算力需求，而算力的运转又离不开电力支撑。随着AI范式从“对话式AI”迈向能够全天候自主执行复杂任务的AI智能体，Token消耗呈现出明显的指数级增长趋势。数据显示，中国整体日均Token消耗从2024年初的约1000亿，到2025年中突破30万亿，2026年2月已达到180万亿级别。

　　在这一过程中，算力服务正在成为新的能源需求来源。华泰柏瑞基金表示，当海外用户调用中国大模型接口时，数据在国内智算中心完成推理，使用中国的算力和电力，最终生成结果Token再返回海外用户。这种模式被称为“Token出海”，本质上是以算力服务为载体，实现电力的“隐形出口”。