AI浪潮下的半导体产业：上游供给重塑与下游增长新动能

　　大同证券近日发布TMT行业周报：本周(2026/01/19-2026/01/25)上证指数周涨幅0.84%，报4136.16点；深成指周涨幅1.11%，报14439.66点；创业板指周跌幅0.34%，报3349.50点。三大指数本周维持高位窄幅震荡，其中上证指数围绕4100点附近反复震荡，深证成指再次站上14000点表现较为强势。

　　以下为研究报告摘要：

　　周度市场回顾：本周(2026/01/19-2026/01/25)上证指数周涨幅0.84%，报4136.16点；深成指周涨幅1.11%，报14439.66点；创业板指周跌幅0.34%，报3349.50点。三大指数本周维持高位窄幅震荡，其中上证指数围绕4100点附近反复震荡，深证成指再次站上14000点表现较为强势。

　　周度行业要闻：(1)三星闪存，涨价100%。三星电子已将第一季度NAND闪存价格提高了两倍以上。(2)英特尔2025年财报出炉：营收持平但18A工艺量产提振市场信心。1月23日公布的财报显示，这家芯片制造商全年营收529亿美元与去年持平。(3)多家消费电子产业链企业2025年业绩预增。受益于AI浪潮发展产品附加值提升，以及企业积极拓展汽车电子等相关收入等，多家消费电子产业链企业预计2025年业绩增长。

　　行业数据跟踪：(1)消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，2025年Q4全球智能手机出货量增速大幅提升。(2)半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。(3)存储芯片行业景气上行，近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器等对高性能内存的强劲需求。

　　投资建议：近期半导体产业链呈现显著的结构性变化，其核心驱动力源于人工智能技术浪潮。综合来看，当前趋势可能主要围绕两个方面展开。一方面，上游核心元器件领域呈现出供给约束下的紧张格局。由于AI加速芯片(GPU/ASIC)对台积电、三星等先进制程产能的优先占据，传统服务器CPU的产能空间受到挤压。同时，存储原厂采取的供应策略调整，推动NAND和DRAM价格出现显著波动。这种供需环境的变化，使得掌握先进制造与核心技术的半导体厂商在产业链中的议价地位受到市场关注。从产业逻辑看，处于类似环节的公司，其短期盈利结构与供需关系可能面临重塑，建议重点关注算力、存储领域。

　　另一方面，中下游的制造与解决方案提供商展现出通过技术创新与业务拓展驱动增长的能力。根据部分消费电子与电池产业链上市公司发布的业绩预告，其增长动力普遍关联于AI技术赋能带来的产品附加值提升、以及对汽车电子、储能等高景气赛道的成功布局。例如，业务覆盖AI服务器、智能汽车等复杂硬件的研发制造，或通过材料平台化延伸至多类电池应用场景的企业，其业绩韧性在产业链中值得关注。这反映了具备技术整合与跨领域布局能力的企业，正尝试将多重产业趋势转化为可持续的增长动力。

　　风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。(大同证券闫晓伟)