国泰海通：智能眼镜产业链有望步入快速成长期 推荐明月镜片等

　　国泰海通发布研报称，AI眼镜由于融入了更多的电子元件，其产业链的上下游环节规模更为庞大。智能眼镜产业链有望步入快速成长期，产业链相关公司将迎接景气上行周期。XR创业公司通常与传统眼镜厂商合作。技术突破+新品驱动之下，我国AI眼镜销量逐季快速增长。该行推荐国内镜片品牌龙头明月镜片（301101）(301101.SZ)以及英派斯（002899）(002899.SZ)。

　　国泰海通主要观点如下：

　　Ray-Ban Meta开启智能眼镜产品新周期

　　2023年9月28日，MetaConnect2023拉开帷幕，Meta和依视路陆逊梯卡合作的新款智能眼镜Ray-Ban Meta也正式发布。Ray-Ban Meta配备扬声器、摄像头等组件，在图像及视频质量、音频效果和佩戴体验上均较上一代Ray-Ban Stories有所提高;在软件方面，Ray-Ban Meta接入了Meta自研的大模型Llama3。此外，Ray-Ban Meta还具备直播功能，并且可与Facebook、Instagram等Meta社交平台无缝衔接，带来全新的应用场景空间。

　　供应链具备消费电子属性，全产业链跨界加速布局

　　与传统眼镜产业链相比，AI眼镜由于融入了更多的电子元件，其产业链的上下游环节规模更为庞大，参与其中的厂商数量也显著增多。供应链方面，主要包括芯片、光显传感器、音频、蓝牙等硬件供应商，大模型等软件供应商以及ODM/OEM厂商;品牌和渠道方面，主要包括终端品牌商、传统眼镜品牌商等。据陀螺研究院，从入局企业的类型来看(已发布、亮相/展示相关产品)，主要包括手机厂商、互联网厂商、XR公司、传统眼镜厂商，以及3C公司五类玩家。其中，XR创业公司通常与传统眼镜厂商合作，由于可穿戴设备的业务属性关联性强，占比也较高，达到了45%，其他3C公司对于AI眼镜亦，占比达到21%，互联网厂商和手机厂商鉴于其产业的成熟性，入局企业的占比达到18%和16%。

　　技术突破+新品驱动，我国AI眼镜销量逐季快速增长

　　据维深数据，2025Q3国内AI眼镜销量21万副，环比增长约200%，销量主要来自小米、雷鸟V3、星际魅族StarVAir2，MYVU等以及非官方渠道的Ray Ban Meta智能眼镜。2025年6月小米AI眼镜发布、后续新一代Rokid Glasses发售、小度AI眼镜、阿里夸克AI眼镜、理想Livis等国内重磅新品上市，看点在于产品功能升级、系统软件匹配度提高。1)小米AI眼镜：据XRVision，预计截至2025年年底小米AI眼镜总销量突破30万副，同时持续通过OTA优化拍照算法参数、支持直播功能等。2)阿里夸克AI眼镜高定价(S1起售价3999元)带动硬件突破，据财联社，首批产品预售超5000件，在多渠道“上架即售罄”，发货周期已被拉长至45天，二手平台现货交易价格达6000+元。3)Ray Ban Meta：据维深信息，2025Q3全球销量达112万副，环比增长接近50%，

　　风险提示：产品市场推广不及预期，行业竞争加剧等。