航空公司效益有望迎来显著提升

　　近期，2026年全国民航工作会议召开，提出“推动民航发展实现质的有效提升和量的合理增长”，明确2026年民航工作的重点任务。

　　业内人士指出，随着学校陆续放假，且公商务出行逐步恢复，近日航空量价开始回升。2026年春运 (40天)为2月2日至3月13日。春运首日火车票已提前15天于1月19日开售，近日春运机票预售亦启动，单日出票量同比大增。站在当前行业变化的拐点，航空公司效益有望迎来显著提升，行业有望迎来黄金时代。

　　事件驱动 全国民航工作会议聚焦“提质增效”

　　2026年1月6日，2026年全国民航工作会议在京召开，交通运输部党组书记、部长刘伟出席并讲话。

　　刘伟指出，2025年，中国民用航空局党组认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，民航高质量发展再上新台阶，服务保障能力不断增强，行业发展质效不断提升，新质生产力加快培育，安全态势总体平稳。“十四五”时期，我国民航事业取得重大成就，现代民航产业体系不断完善，客货运输持续向好，行业自主发展能力显著提升。

　　刘伟强调，要锚定加快建设交通强国战略目标，充分发挥民航比较优势，加快完善现代化综合交通运输体系。要构建促进民航业高质量发展的政策制度体系，把握好“十五五”时期交通运输发展的阶段性特点和主攻方向，推动民航发展实现质的有效提升和量的合理增长。要提高国家重大战略服务保障能力，提升世界级机场群发展能级，打造具有国际竞争力的航空货运企业，持续提升航班运行品质和旅客出行体验。要培育发展民航领域新质生产力，深化智慧民航建设，推进通用航空和低空经济安全有序发展，加快民航绿色化转型。要持续推进民航深化改革扩大开放，增强内生动力和发展活力，开展对外交流合作。

　　申万宏源证券（000562）认为，全国民航工作会议聚焦“提质增效”，行业“反内卷”初见成效。

　　行业前景 全球飞机供应链仍未修复

　　当前逆全球化态势略有缓和，但供应链修复仍需一定周期。空客2025年共交付793架飞机 (2019年交付863架)，波音2025年共交付600架飞机(2018年交付803架)，波音、空客的交付水平仍未恢复到疫情前，二者飞机订单积压合计超1.5万架 (相当于8—10年产能)，新飞机交付周期延长至6.8年，高于2018年的4.5年，交付时间延长，航司被迫将老旧机型的服役时间延长至计划之外，预计2026年供给端约束将延续。

　　中国航空业也深受全球飞机供应链失序的影响，2025年中国航司客机总数为4271架，同比仅增长4.0%。中国航司将逐步迎来飞机退役的高峰期，到2030年底满20岁的客机将超600架，同时现有订单数量有限难以满足替换需求，飞机供给约束将日益突出。

　　需求方面，我国外交部持续推行多项外国人单、双向免签及过境免签便利政策，外籍旅客来华热度攀升，过去几个季度免签入境外国人占入境外国人总数的比例稳定在70%以上，北上等核心城市入境外国人数量已超2019年水平。预计跨境客流同比保持高速增长，国际线将成为2026年需求增长核心引擎。此外，2026年旺季供需矛盾将更加突出，客座率水平不断提升已达历史高位，旺季需求更旺，运力提升空间有限的环境下，航司有能力将需求增长转换为价格端优势。

　　选股逻辑 客流高峰将助力航司收益管理

　　元旦后，航空市场进入传统淡季，航司深入反内卷管控低价非理性竞争。随着学校陆续放假，且公商务出行逐步恢复，近日航空量价开始回升。

　　2026年春运(40天)为2月2日至3月13日。春运首日火车票已提前15天于1月19日开售，近日春运机票预售亦启动，单日出票量同比大幅增长。

　　国泰海通证券表示，预计2026年春运需求将保持旺盛，节中成规模二次出行可期，其中，南方沿海城市与海南、云南等旅游城市热度较高;民航将严控干线市场航司增加与国内国际增班，预计春运整体加班量将较为有限;春节拼假效应将弱于往年，预计节前节后将出现客流高峰，叠加高客座率与票价市场化，有利于航司收益管理。

　　此外，国泰海通证券还认为，“十四五”票价实现市场化，航空供给进入低增时代，未来需求增长与客源结构恢复将驱动2026年开启票价与盈利上行，且高景气可持续，中国航空业将迎来期待多年的“超级周期”。重点提示，长逻辑演绎将提供业绩估值双重空间，基本面持续正反馈与旺季表现将催化市场乐观预期。航网品质将决定传统航司未来盈利上行空间与持续性，建议增持中国国航（601111）、吉祥航空（603885）、中国东航（600115）、南方航空（600029）、春秋航空。

　　申万宏源证券指出，当前飞机制造链困境前所未有，供给高度约束，客座率水平不断提升已经达历史高位，出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将被分配至国际航线。站在当前行业变化的拐点之际，航空公司效益有望迎来显著提升，航空公司有望迎来黄金时代。重点推荐中国东航、南方航空、中国国航、春秋航空、华夏航空（002928）、吉祥航空，关注全球飞机租赁公司，关注业绩持续改善的机场板块。 宗禾