险企商业模式可持续性评估应纳入监管重点

　　□本报记者朱艳霞

　　“鉴于面临新的挑战以及业务经营长久期这一基本特点，建立可持续的商业模式，打造真正的‘百年老店’，对保险公司显得尤为重要，这既是从维护金融稳定出发，更是保护保险利益相关方的长期利益所需。”近日，金融监管总局副局长肖远企在香港亚洲保险论坛2025上表示，保险公司商业模式可持续性评估应纳入监管重点。

　　四个维度对保险公司商业模式监管评估

　　肖远企指出，历史上出现重大风险甚至破产倒闭的公司很多都是倒在商业模式上，保险公司也不例外。在风险为本的监管理念引领下，国际上形成了流动性风险、偿付能力风险、信用风险、市场风险等一系列监管制度、工具和方法，但对商业模式的监管评估一直未受到应有重视。

　　对保险公司商业模式监管评估，首先要看公司战略。战略关乎方向，方向错了，商业模式肯定不可持续。当今影响全球保险经营的外部变量比以往任何时候都更加多元、更加猛烈，重新审视和修正公司发展战略变得十分迫切。其次要看资产负债表。重点关注资产负债期限相对匹配和成本收益动态匹配，同时要发挥资本对资产最优配置和负债质量控制的牵引作用。再次要看公司内外部资源支持支撑能力。最后要看应变弹性。商业模式整体要保持稳定，但也不是一成不变，需要动态评估调整，确保其具有足够的弹性、韧性和适应性。

　　利率波动对保险公司资产端和负债端都产生重大影响。2022年以前的近20年，多数国家和地区长期处于低利率环境，一些经济体甚至出现零利率、负利率。一些保险公司倾向于在利率单边走向的风险管理逻辑下配置资产和负债。但2022年以来，美联储在较短时间内大幅提高联邦基金利率，从0%-0.25%经11次提高到5.25%-5.5%。其他全球主要经济体和一些发展中国家利率也保持在较高水平，波动较以前频繁且波幅增加。

　　“保险公司，尤其是寿险公司的资产与负债久期比任何其他金融行业均要长得多，因此，利率变化对其资产收益与安全的影响更深远。”肖远企强调，行业必须清醒认识，基于经济增长与通货膨胀等综合因素权衡的利率水平总是在不断调整变化之中，不存在一个与长久期保险资产负债完全匹配的、长期单边下行或单边上行的利率，利率双向波动是基本运行规律。

　　气候变化、人工智能等带来多重影响

　　气候变化是当今最严峻挑战之一。在肖远企看来，气候变化对保险的影响可从保险机构和保险行业两个层次来观察：一是保险机构要对精算假设重新计量，对保障金额和投资资产进行重新定价，但这需要大量的数据积累和模型的改进优化，难以一蹴而就。二是保险行业可能减少供给造成保险供需失衡，出现保障缺口，与此同时，出于分散风险的目的，对再保险市场的依赖可能会有所增加。

　　“如果保险行业能平稳应对气候变化带来的物理风险和转型风险，也能带来新的业务机遇和盈利增长点。”肖远企举例称，人们对财产安全和保值增值的保险需求增加了。在寿险领域，人们更加注重健康管理，与之相关联的保险需求不断涌现。另外，保险在整个经济社会大局中的重要性将得到更广泛的认可。为减少损失，稳定增长，政府应对气候变化增加相应投入显然也有利于促进整个保险行业的增长。

　　谈及人工智能科技应用，肖远企认为，一方面，重大科技革命总能带来金融的总量增长，因为科技革命催生的经济产出增加与社会福祉改善，客观上带来了金融业的增量。另一方面，人工智能的发展有助于更好更有效率地配置资源，潜力可以充分挖掘，更多的资源很有可能“恰到好处”地分布在生产可能性曲线之上，完成现有资源的最优配置。两方面都会带动包括保险在内的金融业现有潜力的充分释放和未来增长边界的突破，从而推动最大生产可能性边界向外移动。

　　2008年国际金融危机以来，除了保险以外的非银行金融中介发展迅速。有数据表明，全球私募信贷规模目前已超过2万亿美元。肖远企指出，保险公司作为重要的资金供给方，增加了投资渠道，改善了资产负债结构，但面临的信用风险也相对较高。

　　值得关注的是，近年来，非银行金融资产与银行业保险业资产的关联度越来越高。“关联度提高容易造成风险的交织难穿透和传播更快速。”肖远企强调，强化偿付能力的资本占用约束和大额风险暴露的杠杆水平约束，对于防范一些保险公司为追求短期高收益而盲目提高风险偏好，从而提升保险资产的稳健性是十分重要的。