机构：政策与资本双重助推脑机接口产业链升级

　　据江西日报消息，1月13日，国内植入式柔性脑机接口领军企业脑虎科技“超级工厂”在赣江新区正式动工，标志着我国脑机接口领域实现从实验室攻关到规模化量产的关键跨越。工程将承担国内首款、全球第二套“全植入、全无线、全功能”脑机接口系统的量产任务。

　　万联证券认为，1）脑机接口正处于“技术突破—临床验证—商业落地”的加速转折期，政策与资本双重助推产业链升级，目前全球主要应用在医疗康复、脑疾病辅助、神经假体等医疗场景，国内企业以非侵入式和康复应用为主，侵入式核心技术与临床推进壁垒高，是行业中长期竞争焦点。目前脑机接口行业全球竞争格局呈“美国主导侵入式、中国领跑非侵入式”的发展格局，竞争要素聚焦“电极、芯片、算法”三大核心。2）短期内脑机接口商业化更多聚焦在非侵入式，中长期核心在（半）侵入/侵入式“柔性电极+高通量低功耗芯片”等上游技术、多中心临床、合规标准等综合系统能力。行业政策支持和医保支付、注册临床节点突破、核心技术突破和国产替代等均为未来行业发展催化剂。其中，侵入式关注研发团队、临床资源、融资环境等；非侵入式关注品牌、渠道与成本控制等。

　　光大证券认为，作为生命科学与信息技术融合前沿，脑机接口已迈入产业化临界点。全球层面，多国密集出台支持计划，我国“十五五”规划建议将脑机接口明确为六大未来产业之一，七部门明确2027年技术突破、2030年产业生态成型目标。从下游需求端来看，医疗是目前脑机产业预期商业应用最成熟、产业规模最大的领域，目前国内临床试验覆盖卒中康复、四肢瘫痪、言语障碍等疾病。政策端医保定价打通支付链路，有望推动脑机接口相关设备落地。同时，消费级场景加速探索，非侵入式设备占主要市场，教育、康养等场景渗透率提升。医疗刚需+消费升级，形成“严肃医疗筑基、消费应用破圈”的双增长曲线。从产业链来看，中国在侵入式、半侵入式细分领域已在加速追赶，如在柔性电极技术、汉语解码、微创植入等领域国产化加速，产业链自主可控能力显著增强。从产业生态来看，脑机接口相关产学研转化加速，上海、北京等地有望形成产业集群。