【银河专题】中国出口退税政策调整对集运的影响点评

　　银河期货研究所航运及创新团队负责人贾瑞林

　　期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656

　　第二部分事件影响点评

　　一、电池产品出口退税调整设置两个时间节点，光伏及其他产品2026/4/1日开始取消退税

　　从实施范围看，退税政策调整涉及的清单显示，受影响的产品除了光伏和电池相关产品外，还包括化学原料及制品(基础化工原料、有机磷类化合物等)、塑料PVC及聚合物类、厨房用具、陶瓷用品、有机硅、水泥、玻璃制品等相关产品。

　　从实施时间看：1)对于电池产品，政策设置了两个增值税退税率调降节点，自2026年尾4月1日开始，出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消出口退税。2)对于光伏及其他产品，自2026年4月1日起取消增值税出口退税。

　　其中，从光伏组件的出口来看，1-11月中国光伏组件出口量227GW，同比+1.5%。其中出口到欧洲81.7GW，占比35.96%。分国家看，出口到荷兰占比最高，约14.5%，其次是巴基斯坦，占比7.2%，第三是巴西，占比5.8%。

　　从电池的出口来看，1-11月中国电池出口量98.7GW，同比增长84.8%，且将近9成出口至非欧美国家，印度占比将近一半，印尼占比22%，土耳其占比8%。

　　二、Q1货量即将进入2-3月份集运欧线淡季，但出口退税政策可能引发4/1日前的抢运

　　电池产品虽然分两阶段取消退税至2027年1月取消退税，但电池产品在清单的所有商品里占比相对较小，考虑大部分商品将于2026年4月1日起取消出口退税，预计大部分商品可能会争取在4/1日前完成发运。

　　从目前公布的退税政策调整的清单来看，大部分是以集装箱运输为主(普货和危化品)。以光伏产品为例，据了解，一个40尺集装箱大概装0.3-0.38MW，一年的总出口量约为60-70万个集装箱。从取消退税商品出口的目的地来看，欧洲、中东、南美、印巴航线受到的影响可能较大。

　　从欧线传统的季节性看，Q1货量达到阶段性高点后开始进入下行通道，2-3月份运价逐渐进入传统淡季。此次政策出台后，4/1日前集装箱发运预计将迎来阶段性抢运，整体来看利多近月利空远月合约，盘面可能走出正套逻辑，需关注后续抢运力度及订舱情况。

　　风险提示

　　期市有风险，入市需谨慎