中船防务2025年净利预增最高196.88% 船舶业务与投资收益双驱动

　　1月9日晚，中船防务（600685）(600685.SH)发布2025年度业绩预告，预计全年实现归属于母公司所有者的净利润9.4亿元至11.2亿元，同比增加149.61%至196.88%。扣除非经常性损益后的归母净利润预计为8.5亿元至10.2亿元，同比增幅153.27%至203.93%，业绩增长态势显著。

　　中船防务表示，业绩增长的两大核心驱动力：一方面，报告期内公司船舶产品收入及生产效率稳步提升，产品毛利实现同比改善；另一方面，联营企业经营业绩显著向好，参股公司分红金额增加，带动公司确认的投资收益同比大幅增长。

　　作为国内造船业领军企业和重要军工生产企业，中船防务的业绩表现与行业景气度高度契合。近年来全球造船行业进入景气周期，需求端持续向好，供给端则呈现产能紧张态势。克拉克森研究数据显示，2025年全球新造船合同总额预计超过1500亿美元，尽管订单量较2024年有所回落，但仍高于10年平均水平17%，且多数头部中国船厂的船台档期已排至2029年末，部分船厂2030年档期也已被预留。行业“量价齐升”的发展态势，为公司业务增长提供了良好外部环境。

　　目前，中船防务核心业务主要涵盖防务装备、船舶海工产品及新兴业务三大板块，其中船舶海工产品为收入主要来源。2024年数据显示，公司造船业务收入达167.27亿元，占全年营业收入的86.2%，散货船、集装箱船等主力船型收入均保持增长，其中散货船收入增幅高达123.28%。截至2024年末，公司手持订单合同总价约616亿元，其中造船订单占比95.3%，充足的订单储备为2025年生产交付提供了坚实保障。

　　2025年以来，中船防务订单承接持续保持旺盛势头。据该公司此前披露，2025年一季度该公司新接订单125.02亿元，包括9200TEU集装箱船、LNG加注船等多个高端船型建造合同，仅单季度就完成年度计划的71.64%，年化完成度达286.6%。其子公司黄埔文冲订单储备更是达到约540亿元，排产计划已延伸至2028年，为未来业绩稳定释放奠定基础。

　　从行业板块来看，2025年船舶行业上市公司业绩呈现“头部央企领跑、细分领域分化”的格局，这与行业景气度高度契合。根据工信部数据，2025年前三季度我国造船三大指标全球份额持续领先，完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界总量的53.8%、67.3%和65.2%，为企业业绩增长奠定基础。

　　券商机构相关研报指出，绿色化、智能化、高附加值化将成为核心发展主线。克拉克森研究预测，2026—2030年全球新造船订单总量将达约9800万修正总吨，年均复合增长率4.2%，环保合规驱动的替代更新需求占比将从2025年的35%提升至2030年的52%。与此同时，技术迭代与市场需求升级将催生结构性机遇，汽车运输船、海上风电安装船等高附加值船型需求旺盛，2023—2025年全球PCTC新订单年均增长32%，我国在该领域承接比例已超60%。

　　值得注意的是，行业竞争仍存变数，韩国在LNG船等高端领域仍握有技术优势，我国船企需加快核心配套国产化突破，目前关键设备国产化率已从2020年的45%提升至2025年的60%以上，未来产业链韧性与技术创新能力将决定市场格局。