白酒股首份年度业绩：口子窖去年盈利腰斩

　　21世纪经济报道记者肖夏

　　白酒股首份年度业绩出炉。

　　1月7日傍晚，口子窖（603589）披露2025年年度业绩预减公告：预计2025年年度实现归母净利润为6.62亿元至8.28亿元，与上年同期相比预计同比减少50%到60%。

　　21世纪经济报道记者注意到，按照披露的预计净利润，口子窖去年四季度的归母净利润同比大幅缩减，甚至可能出现了亏损。去年前三季度，口子窖的归母净利润是7.42亿元。对比三季报，口子窖利润下滑幅度进一步加大。

　　口子窖将盈利大幅下降归因于需求下行和政策影响。

　　“主要系报告期内白酒行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下行及政策变化影响，核心利润来源高端窖产品销量大幅下滑，导致营业收入减少，同时为保证公司运营及市场持续投入，管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度致利润总额下降幅度较大。”口子窖在业绩预告中表示。

　　正如业绩预告所言，高档白酒严重下滑，直接压制了利润空间。

　　2025年前三季度，口子窖的高档白酒销售收入29.6亿元，同比下滑近28%，相比去年上半年加速下滑，此外中档白酒下滑速度也在加快。

　　口子窖并未提及营收指标，但从前三季度收入和全年盈利跌幅来看，全年营收大概率回落至不足50亿元，与一线酒企的差距将进一步拉大。2025年，口子窖股价跌了20%，已经是连续四年下滑，市盈率回落至不到20倍。

　　预计会有更多酒企将在本月提前披露去年的核心经营指标。

　　按照交易所要求，前一年出现亏损或者净利润同比出现50%以上波动的A股上市企业，需要在次年1月内披露业绩预告。