生物医药行业融资活跃 呈现“投早、投小”特征

　　临近年末，生物医药领域融资活动再度升温。12月29日，多家生物医药企业密集披露融资进展，释放出行业投融资环境持续改善的信号。

　　具体来看，12月29日，北京瑞芬生物科技股份有限公司完成亿元级C轮融资，融资募集资金将主要用于推动公司商业化开拓与全新产能建设落地，加速人类健康与动物健康双平台的研发创新、技术迭代与市场拓展；上海心光生物医药有限责任公司(以下简称“心光生物”)完成数千万元A1轮融资，资金将重点投入再生型腹透产品即将开展的型检、临床和注册；博瑞策生物技术(上海)有限公司(以下简称“博瑞策生物”)宣布完成超1亿元A轮融资，用于加速GMP合规的生物安全检测平台建设与全球化布局。

　　稍早前，苏州血霁生物科技有限公司也宣布完成过亿元人民币B1轮股权融资并同步获得多家银行提供的授信支持，资金将用于推进血小板体外再生这一核心技术方向，解决血源供应紧张等现实问题。

　　数据显示，2020年生物医药行业融资额高达2000亿元，然而到2024年，这一数字锐减至200亿元。在多位业界人士看来，近期融资活跃度回升，意味着行业正在走出“资本寒冬”，进入了理性发展阶段。

　　南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，生物医药行业融资的持续升温代表中国生物医药的一级市场正在走出“资本寒冬”，但迎来的是一个理性回暖的新周期，具备底层平台价值的AI制药、细胞与基因治疗、新型药物递送技术等是长期押注的核心。

　　事实上，在业界看来，2025年，中国生物医药行业呈现出一系列活跃信号：创新药对外授权(License-out)交易频传捷报，一级市场融资活动回暖，一度沉寂的海外基石投资者重新出现在港股生物科技(18A)公司的IPO名单中。

　　同时，行业的价值实现路径发生了历史性转变。“当前，对外授权(License-out)已反超一级市场融资，成为验证中国创新药价值、为行业输血的核心通道。这标志着中国生物医药的创新质量已开始获得全球市场的实质性认可。”医库公司董事长涂宏钢向《证券日报》记者表示。

　　涂宏钢认为，目前投融资有几大特点，一是偏好明确，多流向拥有硬核原创技术，例如心光生物凭借全球领先的透析液再生技术，19个月内连续完成四轮融资，融资节奏持续提速，彰显资本市场对其创新路线的高度认可；或流向确定性强的配套领域，比如博瑞策生物所处的生物安全检测领域，是创新药研发和生产的刚性配套需求，其全球化布局增强了商业确定性。与此同时，企业更愿意在企业的早中期阶段进行布局，投资明显倾向“投早、投小”。

　　巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《证券日报》记者表示，当前生物医药领域投融资环境处于复苏与结构优化阶段，与前两年相比，实质性变化在于资本告别估值泡沫化逻辑，转而聚焦项目的临床数据确证性、成本控制能力及商业化路径清晰度。融资活跃度的回升对行业是积极信号，既能推动存量优质项目完成关键临床试验或产能建设，也会倒逼企业更注重差异化创新与精益运营。