软件和服务股遭抛售：市值蒸发近万亿美元，AI成“幕后推手”

　　2 月 5 日消息，据路透社报道，投资者正在评估本周全球软件股的抛售是否已过度，同时权衡相关企业能否抵御人工智能带来的生存级威胁。结论是：目前尚不明朗，但人工智能的发展必然伴随着市场波动。

　　周二标普 500 软件与服务指数暴跌近 4%，出现大范围抛售；周三该板块再度下挫 0.73%，录得连续六个交易日下跌，自 1 月 28 日以来已蒸发约 8300 亿美元（注：现汇率约合 5.77 万亿元人民币）市值。

　　近几个月来，软件股持续承压，人工智能对众多软件企业而言，已从发展助推器转变为潜在的颠覆性力量。本轮最新抛售潮，由人工智能公司 Anthropic 旗下大语言模型 Claude 推出的一款全新法律工具触发。

　　这款工具是 Claude 智能体的插件，可覆盖法律、销售、营销与数据分析等多领域任务，凸显了大语言模型向应用层渗透的趋势。大模型厂商正大举切入利润丰厚的企业级业务领域，以此获取营收，支撑其巨额研发投入。投资者担忧，若该模式取得成功，或将对金融、法律、编程等多个行业造成毁灭性冲击。

　　大语言模型的这一布局策略，及其对成熟企业的潜在冲击，令人联想到亚马逊的发展路径：亚马逊从细分的线上图书市场站稳脚跟，最终打造出覆盖零售、云计算与物流的商业帝国，颠覆了多个行业。

　　不过部分分析师指出，这类人工智能大语言模型远非胜券在握，原因是其缺乏各行业企业赖以运转的核心专业数据。他们表示，此次抛售反映出投资者急于调整投资组合避险 —— 人工智能技术的飞速迭代，已让企业估值与业务前景超出了常规 3 至 5 年预测的范畴，变得扑朔迷离。

　　加利福尼亚州圣莫尼卡市海洋公园资产管理公司首席投资官詹姆斯 · 圣奥宾表示：“本轮抛售潮可以说始于上一季度，实质是市场开始觉醒，意识到人工智能的颠覆性威力。随着人工智能生成产品的竞争加剧，这些软件企业看似宽阔的商业护城河，如今变得岌岌可危。或许市场反应过度，但威胁真实存在，企业估值必须将这一风险纳入考量。我最大的担忧是，这一现象是劳动力市场即将遭遇危机的预警信号。”

　　近期市场已充分显现这一态势：拥有 Westlaw 数据库的汤森路透，在连续七个交易日下跌后，周二暴跌近 16%，周三小幅反弹近 2%；摩根士丹利资本国际公司（MSCI）前一交易日大跌约 7%，周三再跌 1.8%。英国励讯集团周二重挫 14%，周三收盘续跌 1.3%；伦敦证券交易所前一交易日暴跌近 13%，周三微跌 0.1%。标普 500 软件与服务指数六连跌累计下挫近 13%，较去年 10 月的高点已回落 26%。

　　周三软件股抛售潮进一步加剧，却未能吸引抄底资金入场，以往多次挽救科技股暴跌行情的逢低买入行情，此次彻底缺席。

　　软件股暴跌还引发了大范围的连锁反应。

　　奥本海默分析师在研报中称，受“软件板块疲软或将给另类资产管理公司带来信贷风险”的担忧影响，阿波罗全球管理、阿瑞斯资产管理、黑石集团、蓝猫头鹰、凯雷集团、科尔伯格 · 克拉维斯 · 罗伯茨等一众资产管理公司，周二股价跌幅在 3% 至 11% 之间；周三这些公司股价有所回升，涨幅介于 0.2% 至 5%。

　　阿瑞斯高管科特 · 施纳贝尔在周三的电话会议上表示，旗下商业发展公司阿瑞斯资本公司的投资组合中，“仅有极少数标的企业可能受到颠覆性冲击，这也是我们当前重点关注和研判的领域”。他补充称，核心企业软件业务不存在相关风险。

　　软件股暴跌拖累大盘：标普 500 指数下跌 0.51%，纳斯达克综合指数重挫 1.51%。多只科技股受人工智能相关担忧拖累收跌，英伟达跌 3.4%，Meta 跌 3.2%，Alphabet 公司跌 2%，甲骨文跌 5.1%。

　　波士顿贝尔曲线交易公司首席市场策略师比尔 · 斯特拉祖洛表示：“我认为本轮软件股抛售尚未触底，同时大盘已开始见顶，后续下行风险远大于上行空间。”

　　部分分析师与专家认为，断言全球软件和数据企业走向衰退还为时尚早。英伟达首席执行官黄仁勋周二表示，有关人工智能将取代软件及相关工具的担忧“不合逻辑”，“时间会证明一切”。

　　摩根大通美国企业软件研究主管马克 · 墨菲称，认为一款大模型新插件就能“取代所有层的关键任务型企业软件”，“这一论断属于逻辑跳跃”。

　　软件行业被认为极易受到颠覆性冲击，原因是 Claude 等大模型工具正逐步实现该行业长期赖以维持定价权的常规工作自动化。

　　财富咨询集团首席市场策略师塔利 · 莱杰表示：“我认为软件股抛售潮已走向极端，其背后逻辑存在漏洞。人工智能工具不断迭代升级，难道不会降低研发成本，让开发者更轻松地打造出更优质的全新软件应用，进而提升软件企业的利润率吗？”（远洋）