员工持股存续期延一年难止亏，亚士创能资金链警报拉响？

　　两期员工持股计划存续期届满且目前严重亏损，亚士创能（603378）控股股东、实际控制人所持股份全遭冻结

　　投资时间网、标点财经研究员 吕贡

　　涂料龙头亚士创能科技（上海）股份有限公司（下称亚士创能，603378.SH）控股股东、实际控制人所持股份遭冻结。

　　亚士创能近日披露公告显示，公司控股股东创能明所持的7865.55万股、实际控制人李金钟所持2029.50万股股份均被轮候冻结，是二者所持股份占公司总股本的18.35%和4.74%。而2025年10月，公司曾公告创能明、李金钟所持全部股份遭到冻结。

　　这两次股份冻结均与员工持股计划相关。亚士创能为建立长效激励机制，支持人力资源管理建设，分别于2020年8月、2021年5月接连推出两期员工持股计划。随着公司实施2020年、2021年年度权益分派，第一、第二期员工持股计划转增后的持股数量分别为167.78万股、368.46万股，两期员工持股计划转增后的均价分别约为32.59元/股和25.376元/股。

　　从公司同期股价走势来看，2020年至2021年上半年，亚士创能股价总体呈拉升态势，从10元/股（按前复权计算，下同）附近涨至触及41.31元/股高点，之后有所回落，但仍维持在20元/股至30元/股区间。此后几年里，公司股价一路下行，逐步跌至10元/股以下，2025年10月底短期涨至10.06元/股后又迅速跌至7元/股上下，截至12月5日午盘仅报6.92元/股。

　　投资时间网、标点财经研究员注意到，亚士创能曾将两期员工持股计划的存续期往后延长一年，分别延至2024年10月15日、2025年6月15日，公司称是基于对未来稳定发展的信心及公司股票价值的预期。但截至目前，公司股价并未如预期回升，或直接影响到两期员工持股计划，存续期届满且目前严重亏损。

　　亚士创能控股股东创能明及实际控制人李金钟承诺为员工持股计划资金提供托底保证，然而，创能明及李金钟在承担部分持有人的兜底责任后，因资金周转困难，暂时无法兑现所有兜底清偿金额，持有人庄某、李某相继申请财产保全，鉴于此，上海市青浦区人民法院对创能明、李金钟所持公司共计9895.05万股股份予以冻结。

　　作为主营功能型建筑涂料，建筑保温装饰一体化材料，家居新材料研发、生产、销售等业务的企业，亚士创能当前现金流状况不容乐观。财报显示，2024年全年，由于营收同比下降34.01%，以及货款收回减少，公司年内经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-4.19亿元。这一年，受外部环境影响，建设工程项目进度有所放缓，同时公司进一步强化了业务风险防控，导致营收下滑。

　　进入2025年，亚士创能现金流状况持续低迷，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-9598.58万元。截至2025年第三季度末，公司货币资金仅为1.42亿元，较上年末（5.83亿元）缩水超四亿元；该季度末，公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计为19.37亿元，其中短期借款达17.74亿元，超过同期货币资金。

　　令市场担忧的是，2025年以来，亚士创能还发生多起银行抽贷压贷事件，应收账款回笼也不及预期，导致部分商票、应付账款、借款等逾期，被诉案件增加，公司部分资产和银行账户被查封、冻结。若公司最终败诉，将导致资金流出；若公司未能及时履行生效法律文书义务，公司资产可能面临司法拍卖、被限制高消费、成为失信主体等情况，进而对公司正常经营及商誉造成影响。

　　亚士创能业绩亦引担忧，2024年、2025年前三季度，公司归母净利润分别为-3.29亿元和-3.11亿元。亚士创能方面提示，需关注因持续亏损、银行抽贷及应收账款回款慢所引发的流动性风险。截至2025年第三季度末，公司应收账款仍超过10亿元，为11.90亿元。

　　亚士创能近年来现金流状况

　　数据来源：公司财报