可控核聚变空间加速打开 杭氧股份再次中标聚变新BEST低温系统部件

　　杭氧股份（002430）（002430.SZ）12月11日微信公众号显示，公司成功中标聚变新能（安徽）低温分配阀箱项目，项目包含7套低温分配阀箱，应用于BEST低温系统，是复杂低温“血液循环系统”中“智能的心脏瓣膜和血管网络”，为各个低温用户精准分配各温区的冷量。浙商证券（601878）发布研报认为，中标聚变新能BEST低温分配阀箱项目，成长空间加速打开。

　　目前，杭氧已成功中标BEST低温系统低温分配阀箱和低温氮系统两个项目，充分证明杭氧在深低温技术领域全面的技术实力和工程化能力获得客户高度认可，为公司在该领域实现深低温大系统自主成套供应奠定了坚实基础。

　　在此前的机构调研中，杭氧股份表示，公司的深低温技术可分为可控核聚变提供氮制冷系统、氦制冷系统，配套关键核心设备如膨胀机、压缩机、泵阀、储罐等。可控核聚变是公司现阶段重点布局方向之一，未来公司将加强产品研发，目标是提供低温系统总成及全套解决方案；同时持续服务现有客户，公司高度重视可控核聚变产品的发展方向。

　　研报认为，杭氧股份“周期+成长”兼备的纯内需标的；气体行业处于周期底部未来业绩有望拐点向上。加速布局可控核聚变等领域，打开第二成长曲线。

　　管道气方面：公司的“防御”属性，受宏观经济波动小，稳定增长。远期在国产替代大趋势下，券商预计远期公司在第三方存量市场的份额将贡献长期业绩增量。同时，当前在行业处于周期底部、巨头公司具备一定的项目收并购机会（如此前盈德气体），具备更大成长潜力。

　　零售气方面：公司的“进攻”属性，当前气价处于历史底部、如经济复苏潜在弹性大。未来如宏观经济复苏，带动工业气体气价上涨，零售气带来的潜在业绩弹性将会较大。同时公司培育电子特气等新增长点、实现氖氦氪氙制取储运应用一体化，打开成长空间。

　　可控核聚变设备/量子计算/商业航天方面：券商预计未来市场空间大、打开第二增长极。核聚变——低温系统是保障超导磁场运行的核心，价值量高、技术壁垒强、国产替代动力强。公司2025年已连续中标安徽聚变新能低温系统相关部件，彰显公司技术实力。量子计算——与浙江大学合作聚焦“深低温+先进计算”。商业航天——此前为朱雀二号提供动力保障。

　　展望未来，浙商证券认为，公司基于在气体设备的积累、切入可控核聚变低温系统领域（国产替代空间较大），与安徽聚变新能等头部紧密合作，已连续中标订单，期待成长空间加速打开。