同仁堂集团14.6亿元入主，能否扭转嘉事堂业绩颓势？

　　新京报讯(记者王卡拉)自1月28日起停牌后，2月3日晚间，嘉事堂（002462）发布公告披露控股股东拟转让公司股权事宜最新进展：中国北京同仁堂（600085）(集团)有限责任公司(简称“同仁堂集团”)拟入主嘉事堂，成为控股股东，北京市人民政府国有资产监督管理委员会(简称“北京市国资委”)将成为嘉事堂实际控制人。交易完成后，同仁堂集团旗下将再多一家上市公司。2月4日开盘，嘉事堂股价以18.04元/股高开，截至收盘股价回落至16.86元/股。

　　1月27日晚间，嘉事堂披露公司控股股东中国光大实业(集团)有限责任公司(简称“光大实业”)及子公司中国光大医疗健康产业有限公司(简称“光大系”)正在筹划嘉事堂股权转让事宜，公司控股股东、实控人或发生变更，但当时并未披露收购方。

　　停牌期间，2月2日，“光大系”与同仁堂集团签署了股权转让协议，同仁堂集团拟通过协议转让方式获得嘉事堂83057236股股份，占嘉事堂股份总数的28.48%。本次交易每股转让价格为17.59元，股份转让价款合计约14.61亿元。

　　嘉事堂在药品销售领域是北京市第四大医药商业集团，销售网络覆盖北京地区医疗单位90%以上，在北京二级以上医院覆盖率超过95%。2010年，嘉事堂在深交所上市，2018年进入光大体系，是光大大健康业务板块主要平台。

　　目前，嘉事堂面临不小的业绩压力。上市以来至2023年，嘉事堂营业收入持续增长，从2010年的13.42亿元增至2023年的300亿元。但2024年营收降至240.2亿元，2025年前三季度营收为144.6亿元，同比下滑21.8%。批发业务减少是导致营收下滑的主要原因，该业务营收占嘉事堂营收百分比高达96.12%。归母净利润同样出现下滑情况，2024年归母净利润减少至1.61亿元，2025年前三季度大幅下滑38.81%至1.41亿元。其业绩下滑的主要原因与医药流通行业受“两票制”“带量采购”等政策影响以及医疗行业反腐等密切相关。嘉事堂表示，为保证经营合规，公司主动终止了产生大额营销费用的业务，对器械板块营业收入产生一定影响。

　　从中央国资体系的“光大系”转向北京市属国资体系的同仁堂集团，嘉事堂能否扭转业绩颓势？与“光大系”以金融为主业不同，同仁堂集团一直以来以中医中药为主业，目前在经营格局上形成了以制药工业为核心，以健康养生、医疗养老、商业零售、国际药业为支撑的五大板块，构建了集种植(养殖)、制造、销售、医疗、康养、研发于一体的大健康产业链条。同仁堂集团旗下拥有七个子集团、两个院和多家直属子公司，2400多家零售终端和医疗机构。而嘉事堂的主业为药品销售批发业务，从这一层面来看，两者的业务更为契合。

　　同仁堂集团入主嘉事堂，在业务整合与协同方面，更能为嘉事堂带来业务上的助力。此外，同仁堂集团的核心业务制药工业，在医药流通领域的实力相对薄弱，而嘉事堂连续多年位于全国医药流通行业二十强，随着其加入同仁堂集团，也将提升同仁堂集团在医药流通领域的实力。此次交易的协同价值值得期待，但业务整合往往也面临不小的挑战。业内认为，同仁堂集团的医药制造工业基因与嘉事堂的流通属性存在差异性，双方融合需要时间，且嘉事堂的业绩修复仍需要时间。

　　嘉事堂提醒，本次交易尚需取得主管国有资产监督管理部门批准、通过国家市场监督管理总局经营者集中反垄断审查、取得深圳证券交易所合规性确认意见后，方能在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份过户登记手续，尚存在不确定性。不过从资本市场来看，嘉事堂股价复牌后高开，也能反映出市场对此次交易的积极反应。