众合科技：短期冲击有限，业绩拐点已现！

　　众合科技（000925）是一家高科技轨交设备企业，在智慧交通领域市占率保持前三，主业稳定，持续往新兴产业拓展，在低空经济和半导体行业取得一定进展。

　　最近，众合科技发布新的公告，一方面是2025年的业绩预告，另一方面是证监局警示函，从表面来看，会误以为是有利空，而且在最近股价下跌里也释放了投资者的情绪。

　　针对众合科技的公告内容，需要透过现象看到公司本质的情况。

　　营收快速增长，单季度盈利修复

　　2025年业绩预告，营业收入同比增长，虽然表面上看年度净利润为负值，但是2025年三季度净利润来看，三季度净利润亏损4621.56万元，四季度减亏，亏损收窄，四季度亏损4000万至6000万，众合科技亏损的原因不是经营问题，反而公司业务发展顺利，主要还是山西单晶基地等竣工投入使用，折旧等费用较上年同期增加，受半导体浦江基地等建设投入影响，融资规模增加，财务费用增加，空天信息业务转型战略，研发投入及场景开发投入等增加。

　　行政监管不影响经营，反而有利于众合科技的合规改善

　　证监局对众合科技存在将大额募集资金转出专项账户进行管理和使用的问题，公告提及不会影响公司正常的生产经营管理活动，公司会提高公司治理水平，强化信息披露管理，避免类似事件再次发生，切实维护公司及全体股东利益。

　　关于近期证监局的警示函的内容，此前已经在众合科技2024年年报里已经详细说明，2024年10月21日，众合科技将东亚银行杭州分行募集资金专户1.2亿元转入东亚银行杭州分行保证金账户，购买7天通知存款，用于闲置募集资金现金管理，购买前履行了公司内部审批流程，2024年 11月18日，东亚银行杭州分行保证金账户转回12,014.00万元（其中12,000.00万元为本金，14万元为利息）至公司东亚银行杭州分行募集资金专户。

　　众合科技的操作本是为了提高公司闲置资金的使用效率，不存在损害公司利益的动机，流程出现问题后，公司积极改正，并且在2024年年报里有详细说明，业务办理全程由东亚银行杭州分行处理，众合科技未参与资金划转的系统操作，保障了业务独立性与资金安全性。

　　众合科技业务发展向好，收入持续提升，业绩在改善，新兴业务在拓展，智慧交通、半导体和低空经济三大业务板块形成了良好的协同发展态势，目前众合科技估值较低，市销率仅2.3倍，低于轨交设备行业均值3倍，看好众合科技2026年的发展前景。