童颜针代理权之争迎新进展，爱美客和江苏吴中“拉锯战“何时休？

　　近日，关于童颜针代理权的仲裁案又迎来新进展。1月30日，爱美客（300896）发布公告宣布，1月29日，子公司REGEN Biotech,Inc.（简称“REGEN公司”）收到深圳国际仲裁院作出的《仲裁庭关于〈撤销临时措施决定申请〉的决定》，仲裁庭决定不再实施由紧急仲裁员于2025年9月10日作出的前述《深圳国际仲裁院决定书》。

　　2025年9月10日，深圳国际仲裁院紧急仲裁员曾就江苏吴中医药发展股份有限公司（简称“江苏吴中”）控股孙公司达透医疗器械（上海）有限公司（简称“达透公司”）提出的临时措施申请作出《深圳国际仲裁院决定书》，决定REGEN公司在本案仲裁裁决作出前，不得自行在中国国内销售AestheFill产品、不得否认达透公司是AestheFill产品在中国国内的独家经销商、不得拒绝并应继续向达透公司按协议约定供应该产品。自REGEN公司收到上述决定书以来至2026年1月30日，爱美客股价跌幅超28%。不过，上述《仲裁庭关于〈撤销临时措施决定申请〉的决定》仍不是本案的最终裁决结果，本案尚在审理过程中。

　　童颜针代理权陷入“拉锯战”

　　达透公司于2022年8月与DaceInternationalMedicalCo.,Ltd以及Regen公司三方共同签署了《关于AestheFill独家销售代理权转让协议》（同此前签署的一系列协议以及修订协议，合称为《独家代理权协议》），达透公司取得AestheFill相关产品（俗称“童颜针”）在中国大陆的独家经销权。

　　2025年3月10日，爱美客宣布拟收购REGEN公司85%的股权，以寻求海外市场的发展。彼时，市场就曾关注此事是否会影响到江苏吴中孙公司对AestheFill相关产品的独家代理权。截至2025年6月30日，Regen已纳入爱美客合并报表范围。

　　2025年7月18日，Regen公司以邮件方式向达透公司送达《解约函》，要求撤销达透公司作为AestheFill产品在中国大陆独家经销商的所有相关授权等。理由有二：达透医疗将独家经销业务实际转让给其控股股东江苏吴中美学生物科技有限公司（以下简称“吴中美学”）违反协议约定；吴中美学唯一股东，即江苏吴中及其董事长、数名高管人员严重违反证券法的行为，被处以相应的行政处罚，且江苏吴中上半年公告中披露了多项违规、调查及处罚事项，该等情况严重影响AestheFill产品在中国大陆地区的声誉。

　　而江苏吴中方面则认为，根据《独家代理权协议》的明确约定，达透公司拥有AestheFill产品在中国境内的独家代理权，有效期至2032年8月28日；且Regen公司承诺达透公司前述独家代理权不存在任何法律及事实上的障碍，有关协议有效期内不存在被取消、终止的风险。同日，江苏吴中还在其官方微信公众号发布《关于维护我司旗下达透公司AestheFill中国大陆独家经销权益的严正声明》。《声明》中提出，作为与公司同属医美行业且具有一定竞争关系的企业，爱美客利用其控制地位恶意指使Regen公司迟延对达透医疗供货，违背契约精神等。

　　2025年7月21日，爱美客也在公告中披露解约事项，解除达透公司独家经销权，有助于维护Regen公司AestheFill产品在中国大陆地区的销售，维护上市公司及股东的利益。解除达透公司独家经销权后，不影响Regen公司后续授权其他方在中国大陆地区销售AestheFill产品，亦不影响AestheFill产品的经营与销售，但不排除相关方针对解除独家经销权事宜后续启动争议解决程序。

　　2025年8月，达透公司就上述事件提起仲裁申请，请求确认《独家代理协议》有效并继续履行，若仲裁请求未得到支持，则要求REGEN公司赔偿损失16亿元。

　　2025年9月10日，REGEN公司收到深国仲作出的《决定书》，决定REGEN公司在本案仲裁裁决作出前，不得自行在中国国内销售AestheFill产品、不得否认达透公司是AestheFill产品在中国国内的独家经销商、不得拒绝并应继续向达透公司按协议约定供应该产品。随后，REGEN公司就其与达透公司之间的经销合同纠纷事宜提出反请求，反请求事项包括裁决确认达透公司在中国大陆区域（不含港澳台地区）的AestheFill产品的独家代理权终止；裁决确认作为《关于AestheFill独家代理权转让协议》附件的EXCLUSIVE DISTRIBUTORSHIP AGREEMENT (Fourth Revised Agreement)及其2021年1月15日和2021年12月22日修订案解除等。

　　2026年1月29日，REGEN公司收到深国仲作出的《仲裁庭关于〈撤销临时措施决定申请〉的决定》，仲裁庭决定不再实施由紧急仲裁员于2025年9月10日作出的前述《深圳国际仲裁院决定书》。不过，《仲裁庭关于〈撤销临时措施决定申请〉的决定》并不是本案的最终裁决结果，本案尚在审理过程中。爱美客表示，鉴于本次仲裁案件尚在审理过程中，其对公司本期利润或后期利润的影响存在不确定性。

　　江苏吴中已退市 爱美客营利双降

　　上述争议的双方也面临着不同的困境。其中，江苏吴中股票已于2025年12月31日终止上市并摘牌，曾有“医美茅”之称的爱美客也在行业竞争加剧的背景之下出现负增长。

　　据中国证监会2025年11月25日披露的《行政处罚决定书》，江苏吴中主要存在三项违法事实：2018年至2023年年报未如实披露实际控制人；2020年至2023年连续四年通过三家子公司与关联方开展无商业实质的贸易业务，累计虚增营业收入17.71亿元、利润总额7599.75万元。公司未按规定披露关联方非经营性资金占用问题，截至2023年末，关联方占用资金余额高达16.93亿元，占当期净资产的96.09%。上交所认定，上述行为构成《股票上市规则》第9.5.2条规定的重大违法强制退市情形。

　　2025年12月1日江苏吴中收到上海证券交易所出具的《关于江苏吴中医药发展股份有限公司股票终止上市的决定》，2025年12月31日江苏吴中股票摘牌，公司股票终止上市。

　　除了退市，最终能否保住童颜针独家代理权对江苏吴中的收入影响也很大。数据显示，2024年度，AestheFill销售收入为3.26亿元，占江苏吴中营业收入的20.42%，毛利2.69亿元，占公司毛利的34.80%；2025年一季度AestheFill销售收入为1.13亿元，占公司营业收入的35.55%，毛利9243.51万元，占公司毛利的45.77%。江苏吴中2025年三季报显示，今年前三季度，江苏吴中实现营业收入7.84亿元，同比减少38.85%，归母净利润由盈转亏，亏损8746.8万元，扣非后归母净利润亏损9472.25万元。

　　爱美客方面，2024年其营收和净利增速下滑至个位数，2025年连续三个季度营利双降。2025年前三季度，爱美客实现营业收入18.65亿元，同比下滑21.49%；归母净利润10.93亿元，同比下滑31.05%。其中，第一季度营收和归母净利润分别同比下滑17.90%和15.87%；第二季度同比下降幅度25.11%和41.75%；第三季度同比下降幅度分别为21.27%和34.61%。对于业绩下滑，爱美客曾在回复投资者提问中表示，公司业绩受宏观环境与行业竞争格局双重影响，2025年中国医美市场整体增速有所放缓，随着获批上市的医疗美容产品注册证增多，行业竞争加剧。

　　截至2月2日收盘，爱美客报141.14元/股，涨幅1.01%，市值427.08亿元。