“左手握金，右手欠债” 引投资者质疑，萃华珠宝股价连跌

　　沟通渠道却“失灵”

　　1月30日，被市场称为“关东珠宝第一店”的萃华珠宝（002731）发布了业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100万-3100万元，同比下降90.31%-85.69%。就在业绩预告披露前，公司财务风险集中暴露，萃华珠宝及子公司因流动资金紧张，已有合计2.34亿元债务逾期，股价连续两日10CM跌停。不过，公司账上有大量黄金存货，“左手握金，右手欠债”的局面引来不少投资者质疑，他们试图与公司沟通却无果。

　　短期偿债压力明显

　　1月28日，萃华珠宝发布公告称，公司及子公司深圳萃华由于部分流动资金紧张，出现部分借款未能如期偿还的情形。截至披露日，尚有在交通银行、浦发银行、广发银行、中国银行等多家金融机构的借款本金合计2.34亿元已逾期未还。

　　公司提示，借款逾期可能还需承担违约金、滞纳金、罚息等费用；若问题未能解决，亦可能引发诉讼、仲裁或连带担保责任风险，并导致融资能力下降、财务风险加剧。另有部分银行借款将于2026年2月到期，公司正积极沟通展期事宜。

　　尽管萃华珠宝表示，正通过与债权人沟通，拟通过展期、调整还款计划等方式化解逾期债务，并加快应收账款回收、改善经营，但次日即披露控股股东陈思伟所持部分股份因此被司法冻结。在多重利空叠加下，公司股价连续两日跌停，截至1月30日，收报12.84元/股。

　　事实上，萃华珠宝财务压力早有迹象。1月19日，公司就曾披露，其及子公司在过去12个月内新增未披露的小额诉讼仲裁金额累计达1.86亿元，且均为被告方。

　　从2025年三季报数据来看，萃华珠宝流动性结构亦承压明显。截至2025年三季末，公司账上货币资金仅4.38亿元，但短期借款高达17.07亿元，一年内到期的非流动负债亦有1.72亿元，短期偿债压力明显。

　　跨界追热点谋求增长梦碎

　　萃华珠宝的困境，与其昔日的跨界密切相关。这家创立于1895年的“中华老字号”珠宝品牌，2014年登陆深交所，在随后的经营中，公司曾遇到珠宝主业增长放缓、行业竞争加剧的局面，为此，公司2022年选择跨界锂业，试图谋求第二增长曲线。

　　彼时，锂电行业已属于“最后的狂欢”，很快便由高景气转入下行周期。受碳酸锂价格大幅回落影响，公司锂业子公司不仅未能成为第二增长曲线，反而一度陷入亏损。尽管公司在2025年业绩预告中称锂业业务出现扭亏为盈，但由于该行业属于典型的重资产行业，前期投入较大，也直接影响了公司的债务情况。

　　与之形成对比的是，公司账面上的“黄金满仓”。2025年半年报显示，公司存货中大部分为黄金相关存货，如黄金原材料、黄金库存商品等。截至2025年前三季度，公司存货余额达37.23亿元，按此前比例推算，黄金存货仍占主导地位。

　　因此，不少投资者质疑，在资金承压的情况下，公司为何不通过变现部分资产弥补资金缺口，反而借款甚至违约。“这么多黄金存货，居然也会贷款违约？”“黄金涨太多不想卖，黄金是自己的，欠钱是别人的。”有投资者在互动平台追问黄金去向，公司仅作出“以公告为准”的程式化回应，未给出任何实质性解释。

　　面对舆论发酵，新快报记者1月29日下午致电萃华珠宝董事会秘书处，但电话无人接听。1月30日下午再次拨打时，语音提示已变更为“暂停服务”。从公司股吧反馈来看，有不少投资者反映尝试联系公司无果，还有人在相关直播间提问后被“秒拉黑”，投资者沟通渠道几近全面失灵。

　　除资本市场的不满情绪外，萃华珠宝在消费端的口碑亦面临压力。社交平台上，消费者的吐槽主要集中在产品质量不佳、服务态度差，以及涨价后不发货等问题。

　　事实上，早在2025年6月的一次投资者关系活动中，就有投资者质疑：“小红书上全是差评，这是什么原因？”对此，公司回应称，虽已建立以直营店为标杆的标准化售后体系，但在省级代理商层面，服务执行仍参差不齐。