复旦复华利空全面出清，投资者信心提振，医药软件主业持续发力

　　1月29日，复旦复华（现名：ST复华（600624））公布业绩预告，公司预计2025年归母净利润为-1.8亿元至2.7亿元。与上年同期相比亏损幅度扩大。不过整体看，公司业绩预亏主要是受到房地产项目的减值损失计提影响，而公司主业——医药和软件并未受到影响，且在过去一年业绩表现有所提升。

　　复旦复华在公告中表示，报告期内，受宏观经济环境、房地产行业周期波动及区域市场供需格局变化等多重因素影响，公司房地产项目存在减值迹象，公司根据会计准则对存货进行初步减值测试，根据谨慎性原则预计对具有减值迹象的部分房地产项目计提资产减值损失，该减值事项将对本年度公司利润产生重大影响。

　　公开信息显示，医药、软件和园区经营是复旦复华的三个主要业务板块，其中医药和软件是公司主要收入来源。根据公司2025年上半年报告，公司医药板块创收占总营收比重为45%，软件创收占总营收比重为44.85%。

　　复旦复华医药板块构建了覆盖消化系统药品、神经系统用药品、抗肿瘤药品及循环系统药品等专科产品的产品矩阵。对应的重点产品有注射用谷胱甘肽、双益平（石杉碱甲片）、氟他胺片、硝酸异山梨酯片等，

　　据米内网重点城市公立医院化学药数据（2025年第一季度）显示，复旦复华核心产品注射用谷胱甘肽市场占有率28.30%，石杉碱甲片市场占有率21.58%，氟他胺片市场占有率36.76%，硝酸异山梨酯片市场占有率21.28%，在国内同类产品中均居于前列。

　　复旦复华软件方面的业务主要由旗下上海中和软件有限公司及其全资子公司上海复华数智科技有限公司运营。2025年半年报显示，公司软件业务中，日元销售额稳中有升，加之汇率波动，推动营业收入同比增长16.99%，归属于上市股东的净利润同比增长89.34%。

　　值得一提的是，复旦复华去年12月末收到证监会处罚决定书，主要源于子公司海门复华房地产发展有限公司开发的“复华文苑住宅项目”。证监会调查指出，公司未足额结转该项目成本，且计提减值准备方法不当。目前，复旦复华已全面完成整改，并向投资者致歉，承诺强化合规建设。

　　有分析指出，此次处罚的落地，以及对非主业的房地产项目计提减值准备，消除了市场不确定性，投资者情绪有望回暖，复旦复华的长期投资价值有待发掘。