中际旭创获137家机构调研：随着AI数据中心的发展，带宽需求增长非常快，网络
扫一扫
分享文章到微信
扫一扫
关注豌豆财经网微信公众号
中际旭创（300308）2月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年1月31日接受137家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司高管对2025年业绩预告的财务情况进行解读2025年公司归母净利润区间98-118亿元，同比增长89.50%-128.17%；扣非净利润97-117亿元，同比增长91.38%-130.84%。分季度来看，2025年内各季度收入均呈现稳定的环比增长趋势，体现出货规模的逐步增长。毛利率也呈现环比提升的趋势，主要由于高端产品比重增加、硅光比例提升等因素的贡献。从费用端来看，四季度存在物料处理、交易对手方结算费用等因素影响，费用额出现环比增长。其中，研发费用增长较快，主要由于年底费用计提、物料盘点清理等因素；财务费用也有较快增长，主要受到汇兑损失的影响。 二、公司高管介绍2025年整体经营情况2025年四季度，重点客户的需求和订单都保持较快增长，800G等产品出货量持续环比增长。1.6T在2025年三季度开始正式向重点客户出货，四季度上量更加迅速，开启了1.6T上量的时代。2025年四季度，硅光占比持续提升，其中800G硅光的出货量占比进一步提升，1.6T硅光的占比较800G更高，对四季度毛利率提升起到了显著作用。 四季度部分物料存在供给紧张的情况，主要由于客户需求提升太快，光芯片等物料的产能供给跟不上需求速度，对公司生产和出货有一定影响。 三、投资者问答环节
问：2025年四季度的有效税率情况？
答：四季度的税率与三季度一致，主要基于“支柱二”所得税政策。
问：Q4公允价值变动损益和投资收益的确认情况？
答：大部分公允价值变动损益和投资收益已经反映在前三季度，四季度反映较少，净利润较为扎实。
问：目前公司订单的能见度如何？
答：很多客户订单已下到2026年四季度，行业需求呈现较高的景气度和持续性。
问：2026年1.6T的上量节奏？
答：随着重点客户在今年开始1.6T部署，预计今年1.6T需求规模较去年将出现较大增长。一季度1.6T订单增长迅速，并有望保持环比增长的趋势。此外，今年还有一些客户将进入1.6T的验证阶段，预计明年1.6T将成为CSP客户更主流的需求。
问：如何看待800G和1.6T光模块未来的价格趋势？
答：随着客户需求规模不断提升，光模块产品价格年降仍是行业的普遍规律。
问：未来网络架构设计对光模块需求的影响？
答：随着AI数据中心的发展，带宽需求增长非常快，网络层级可能更多、更复杂，ASIC芯片对应的光模块比例也将有所提升。
问：上游物料的紧缺情况如何，以及公司的物料储备情况？
答：2025年以来，由于客户需求提升迅速，上游核心物料的供给偏紧张，尚无法完全匹配和跟上需求。其中EML和CW等光芯片的生产周期较长，相对更加紧缺，预计今年上半年供给还将紧张，要到下半年供给才将得到一定程度的缓解。公司高度重视原材料的采购准备，已和供应商商定今明年的整体供给，锁定相应产能，核心物料的供给将得到有效保障，公司有能力保持出货规模的持续增长。
问：基于光入柜内的趋势，公司在scale-up场景下的产品研发展望？
答：目前已和部分重点客户联合开发定制化产品，预计今年有望送样验证，明年有望看到柜内光连接产品的需求起量和大规模部署。
问：硅光占比提升是否为毛利率提升的核心驱动力？
答：毛利率提升有多方面的因素，1）新技术方案的应用，例如硅光比例的提升。2）通过技术和工艺改进，推动良率的提升。3）高端高毛利产品的出货占比提升。
问：光芯片是否存在产能供给瓶颈？
答：光芯片供给相对更紧张，主要由于高端光芯片的供应商偏少，且生产周期更长，产能较需求增长更慢一些。随着硅光产品占比的逐步提升，公司有能力持续扩大CW光源的供给能力，可以通过导入更多供应商，或者通过市场份额与订单规模优势，与具备大规模生产能力的厂商合作，锁定长期产能，缓解光芯片供给紧张的情况。
问：2026-2027年硅光渗透比例的展望？
答：公司从2024年开始就已建立硅光出货能力，2025年800G和1.6T硅光产品的持续上量，进一步验证了公司的硅光能力，获得了客户的信任，预计800G和1.6T中硅光的占比都将持续提升。硅光在柜内也有较好的应用前景，公司将进一步发挥硅光技术优势，首选硅光技术来进行产品开发。
问：scale-up的市场规模展望?
答：据客户需求，未来scale-up的带宽有望达到scale-out的5-10倍，柜内光连接产品有望产生较大的需求，并预计在2027年开始起量。
问：公司在scale-up市场中的客户覆盖情况？
答：主要以CSP客户为主，重点客户对AI数据中心的资本开支投入较大，算力需求和带宽需求提升都比较快，正在积极推进scale-up光连接产品的研发。
问：公司在scale up柜内的光连接产品布局？
答：在scale-up的光连接场景中，可选方案包括可插拔光模块、NPO和CPO等，客户会在多种技术路径中进行比选，选择可靠性较强、技术较成熟、供应链生态更加开放，具备大规模交付能力的方案。
问：如何看待CPC的方案需求？
答：CPC的应用仍在持续进展中，在scale-out和scale-up场景下都有望看到应用。
问：scale-out场景下的产品技术路径是否看到变化？
答：可插拔光模块技术非常成熟，今年800G和1.6T将大规模上量，明年1.6T可插拔光模块仍为市场的主流需求。预计3.2T可插拔在scale-out场景中依然是客户认可的主流方案，有望持续迭代和规模部署。
问：如何看待NPO的生命周期？
答：NPO是一个新的技术方案，相较CPO拥有更多的灵活性和性价比优势，例如光引擎的可插拔能力、成熟的PCB封装技术、大规模量产能力、更加开放的供应链生态和更低的成本等。目前NPO是CSP客户比较青睐和重视的方案，并有可能成为一个较为长期的技术选择。
问：随着光入柜内，如何看待公司未来的市场地位？
答：公司在scale-out市场已经积累了丰富的经验和技术工艺，具备大规模量产的能力，在硅光、相干等核心技术方面，都已经有了较多积累，已具备scale-up光连接场景的复杂产品开发能力。公司有信心巩固在scale-out市场的竞争优势，并争取在新的应用场景依然能够把握市场先机;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 万家基金 | 基金公司 | -- |
| 东吴基金 | 基金公司 | -- |
| 中信保诚基金 | 基金公司 | -- |
| 中庚基金 | 基金公司 | -- |
| 中海基金 | 基金公司 | -- |
| 中邮创业基金 | 基金公司 | -- |
| 中银基金 | 基金公司 | -- |
| 交银施罗德基金 | 基金公司 | -- |
| 兴业基金 | 基金公司 | -- |
| 农银汇理基金 | 基金公司 | -- |
| 创金合信基金 | 基金公司 | -- |
| 利幄私募基金 | 基金公司 | -- |
| 前海开源基金 | 基金公司 | -- |
| 华商基金 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金 | 基金公司 | -- |
| 华安基金 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 华泰柏瑞基金 | 基金公司 | -- |
| 南方基金 | 基金公司 | -- |
| 博时基金 | 基金公司 | -- |
| 博道基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金 | 基金公司 | -- |
| 国寿安保基金 | 基金公司 | -- |
| 国投瑞银基金 | 基金公司 | -- |
| 国泰基金 | 基金公司 | -- |
| 国联安基金 | 基金公司 | -- |
| 大成基金 | 基金公司 | -- |
| 天治基金 | 基金公司 | -- |
| 安信基金 | 基金公司 | -- |
| 富国基金 | 基金公司 | -- |
| 工银瑞信基金 | 基金公司 | -- |
| 广发基金 | 基金公司 | -- |
| 招商基金 | 基金公司 | -- |
| 新华基金 | 基金公司 | -- |
| 易方达基金 | 基金公司 | -- |
| 景顺长城基金 | 基金公司 | -- |
| 民生加银基金 | 基金公司 | -- |
| 永赢基金 | 基金公司 | -- |
| 汇丰晋信基金 | 基金公司 | -- |
| 汇添富基金 | 基金公司 | -- |
| 浙商基金 | 基金公司 | -- |
| 海富通基金 | 基金公司 | -- |
| 申万菱信基金 | 基金公司 | -- |
| 睿远基金 | 基金公司 | -- |
| 红土创新基金 | 基金公司 | -- |
| 融通基金 | 基金公司 | -- |
| 西部利得基金 | 基金公司 | -- |
| 诺德基金 | 基金公司 | -- |
| 金鹰基金 | 基金公司 | -- |
| 银华基金 | 基金公司 | -- |
| 银河基金 | 基金公司 | -- |
| 长信基金 | 基金公司 | -- |
| 长城基金 | 基金公司 | -- |
| 长盛基金 | 基金公司 | -- |
| 鹏华基金 | 基金公司 | -- |
| 东北证券 | 证券公司 | -- |
| 东吴证券 | 证券公司 | -- |
| 东方财富证券 | 证券公司 | -- |
| 中信建投证券 | 证券公司 | -- |
| 中信证券 | 证券公司 | -- |
| 中国国际金融 | 证券公司 | -- |
| 中泰证券 | 证券公司 | -- |
| 兴业证券 | 证券公司 | -- |
| 华创证券 | 证券公司 | -- |
| 华安证券 | 证券公司 | -- |
| 华泰证券 | 证券公司 | -- |
| 华泰证券资管 | 证券公司 | -- |
| 华源证券 | 证券公司 | -- |
| 华福证券自营 | 证券公司 | -- |
| 国信证券 | 证券公司 | -- |
| 国泰海通证券 | 证券公司 | -- |
| 国盛证券 | 证券公司 | -- |
| 国金证券 | 证券公司 | -- |
| 天风证券 | 证券公司 | -- |
| 广发证券 | 证券公司 | -- |
| 开源证券 | 证券公司 | -- |
| 招商证券 | 证券公司 | -- |
| 摩根大通证券(中国) | 证券公司 | -- |
| 浙商证券 | 证券公司 | -- |
| 瑞银证券 | 证券公司 | -- |
| 甬兴证券 | 证券公司 | -- |
| 美银证券 | 证券公司 | -- |
| 西部证券 | 证券公司 | -- |
| 财通证券资管 | 证券公司 | -- |
| 里昂证券 | 证券公司 | -- |
| 长城证券 | 证券公司 | -- |
| 长江证券 | 证券公司 | -- |
| 高盛中国证券 | 证券公司 | -- |
| 建信基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 虢盛私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 高毅资管 | 阳光私募机构 | -- |
| 中国平安 | 保险公司 | -- |
| 人保保险 | 保险公司 | -- |
| 人寿保险 | 保险公司 | -- |
| 信泰人寿 | 保险公司 | -- |
| 太保资管 | 保险公司 | -- |
| 太平养老 | 保险公司 | -- |
| 太平资管 | 保险公司 | -- |
| 平安养老保险 | 保险公司 | -- |
| 新华资管 | 保险公司 | -- |
| 泰康保险 | 保险公司 | -- |
| 泰康基金 | 保险公司 | -- |
| 泰康资管 | 保险公司 | -- |
| 百年保险资管 | 保险公司 | -- |
| 长江养老 | 保险公司 | -- |
| 阳光资管 | 保险公司 | -- |
| GoldenNest | 海外机构 | -- |
| 友邦保险 | 海外机构 | -- |
| 富达国际 | 海外机构 | -- |
| 贝莱德集团 | 海外机构 | -- |
| 野村国际 | 海外机构 | -- |
| 中欧基金 | QFII | -- |
| 花旗环球 | QFII | -- |
| 上海聚鸣投资 | 其他 | -- |
| 上海韫然投资 | 其他 | -- |
| 东方证券资管 | 其他 | -- |
| 中信证券资产 | 其他 | -- |
| 人民养老 | 其他 | -- |
| 信达澳亚基金 | 其他 | -- |
| 友邦人寿 | 其他 | -- |
| 合远私募基金 | 其他 | -- |
| 复胜资管 | 其他 | -- |
| 大和资本 | 其他 | -- |
| 大家资管 | 其他 | -- |
| 奇点资管 | 其他 | -- |
| 安本香港 | 其他 | -- |
| 富兰克林邓普顿 | 其他 | -- |
| 德劭(亚太) | 其他 | -- |
| 招银国际 | 其他 | -- |
| 招银理财 | 其他 | -- |
| 摩根大通公司 | 其他 | -- |
| 柏瑞投资香港 | 其他 | -- |
| 盘京 | 其他 | -- |
| 花旗環球金融 | 其他 | -- |
| 运舟私募基金 | 其他 | -- |
| 邦德资管 | 其他 | -- |
| 高盛资管(香港) | 其他 | -- |
点击进入交易所官方公告平台下载原文>>>
投稿邮箱：lukejiwang@163.com 详情访问豌豆财经网：http://www.wdyxw.com.cn
头条资讯
