一只“AI蝴蝶”扇动翅膀，如何让“非洲手机之王”业绩遭遇飓风？

　　巴西的一只蝴蝶扇动翅膀，或许会在遥远的德克萨斯引发一场飓风。这一经典的“蝴蝶效应”正在全球半导体产业链中真实上演。

　　当前，AI需求的爆发式增长，彻底重构了芯片行业的供货体系与产能布局，直接挤压了传统存储芯片的生产空间。

　　连锁反应一路传导至下游，最终让手机行业成为存储芯片涨价潮中最直接的承压方，深耕新兴市场的传音控股更是首当其冲。

　　1月29日晚间，传音控股（688036）发布2025年年度业绩预告。

　　公告显示，经财务部门初步测算，2025年传音控股预计实现营业收入约655.68亿元，同比减少4.58%，较上年同期减少约31.47亿元；归母净利润预计约25.46亿元，同比大幅下滑54.11%，较上年同期减少约30.03亿元；扣非后归母净利润预计约19.04亿元，同比下滑58.06%，较上年同期减少约26.37亿元。

　　这是传音控股自2019年登陆资本市场以来，净利润首次出现“腰斩式”下滑，直观体现了存储芯片涨价冲击手机行业的现状。

　　对于国内消费者而言，传音控股或许稍显陌生，其核心原因在于公司产品线全面聚焦海外市场，销售网络覆盖非洲、南亚、东南亚、中东及拉美等全球新兴市场。作为国内较早出海布局的手机厂商，传音控股于2013年在深圳成立，主营业务以手机终端销售为核心，基础功能机与中低端智能机功能机贡献了公司绝大多数营收。

　　对于此次业绩大幅下滑，传音控股在公告中明确将原因指向供应链成本波动：存储等核心元器件价格大幅上涨，对公司产品成本及毛利率形成显著拖累，导致报告期内公司整体毛利率承压下滑。

　　实际上，传音控股的业绩困境并非个例，其背后是全球存储芯片市场新一轮周期性上行的行业大背景。作为手机产品的核心成本构成，存储芯片价格的每一次波动，都直接影响整机的成本结构与定价策略。当前NAND Flash（闪存，用于固态硬盘）与DRAM（动态随机存取存储器，俗称内存）合约价的持续上涨，正给全球手机厂商带来普遍性成本压力。

　　1月中旬，市场研究机构Counterpoint Research发布报告指出，全球存储市场已正式进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越2018年的历史高点。在AI与服务器需求持续激增的推动下，存储芯片供应商的议价能力已达到历史最高水平。

　　该机构给出的预测是：2025年第四季度存储价格涨幅将达40%—50%，2026年第一季度将再度上涨40%—50%，2026年第二季度涨幅仍将维持在20%左右。

　　存储价格的持续暴涨，正从根本上改变硬件制造商的物料清单（BoM）。Counterpoint Research以智能手机为例分析：2025年，存储成本在iPhone 17 Pro Max的BoM中占比已突破10%，相较于2020年iPhone 12 Pro Max约8%的占比明显跃升；而对于搭载16GB-24GB LPDDR5X内存及512GB-1TB UFS 4.0存储的安卓旗舰机型，当前存储成本在BoM中占比已达20%甚至更高。

　　“DRAM、NAND及其他半导体产品的供应端压力正持续升级，这一现状已引发手机厂商普遍担忧。供应制约不仅会直接压缩厂商利润空间，还可能迫使其调整售价，进而抑制终端消费需求。”研究机构Omdia在最新报告《DRAM吞噬智能手机：2026年成功关键因素》中发出预警。

　　不过，该报告同时指出，不同手机厂商受冲击的程度存在显著差异。其中，规模较小、与供应商长期合作关系有限、对LPDDR4/4X需求较高且低端机型占比大的厂商，将面临更大经营风险。

　　一个多月前，瑞银发布的全球智能手机调查报告也显示，内存价格的急剧上涨将对手机制造商形成非对称性冲击，迫使其在牺牲利润、提升售价或降低配置之间做出艰难抉择。

　　瑞银分析显示，到2026年第四季度，内存成本在中低端智能手机BOM中的占比预计将飙升至34%的高位，远高于2025年第四季度的27%和2024年第四季度的22%；单台手机的内存成本将增加16美元，同比增长37%。而若要完全对冲这一成本压力，中低端手机平均售价需上调17%，相比之下，旗舰/高端手机则仅需上调7%。

　　显然，当下，主攻非洲等新兴市场，且主打中低端价位的传音控股，无疑正身处这场行业成本风暴的核心地带。

　　“新兴市场的消费者对手机价格高度敏感，千元机及以下价位段是传音的核心竞争赛道，而存储芯片在中低端机型的BoM成本中占比超过20%，这一比例远高于高端机型。” 一位手机产业链人士向记者透露。

　　他表示，传音控股在高端产品线的布局相对有限，缺乏依靠高溢价机型对冲低端产品利润压力的能力，“这种产品结构叠加偏弱势的市场定位，让其在全行业性的成本冲击下，抗风险能力显得尤为薄弱”。

　　事实上，从财务数据来看，传音的业绩疲态早在2025年半年报中就已显现。2025年上半年，公司实现营业收入约290.77亿元，同比下降15.86%；归属于上市公司股东的净利润约12.13亿元，同比大幅下降57.48%；扣非净利润更是骤降63.04%至8.97亿元。

　　这一表现与2024年同期的增长形成鲜明对比——当时公司营收同比增长38.07%至345.58亿元，归母净利润也实现了35.70%的增长，达到28.52亿元。