茅台、五粮液打出“300亿+100亿”组合拳

　　商报讯（记者 叶晓珺）白酒龙头股豪气分红来袭，12月10日晚间，五粮液（000858）、贵州茅台（600519）先后发布2025年中期分红派息实施公告，分别分红100亿元和300亿元，吸引了广泛关注。次日，双方股价皆收涨，前者涨0.25%报111.90元/股，换手率0.41%，最新市值为4344亿元；后者涨0.66%报1411.99元/股，换手率0.18%，最新市值为1.77万亿元。

　　与中期分红一起引起众多热议的还有“飞天茅台批发价逼近指导价”。12月10日，酒业数据平台“今日酒价”显示，25年飞天（散）53度/500ml批发价为1500元/瓶，较前一日下跌15元，这一价格逼近1499元/瓶的官方指导价。业内专业人士判断，中国酒业的价格行情远远没有触底，白酒企业顺势纾压出清，行业未来筑底向上可期。

　　白酒双巨头豪掷400亿元中期分红

　　白酒企业密集派发中期红利，其中，五粮液、茅台同日公布分红方案，合计派现超400亿元。

　　12月10日，五粮液公告称，公司于2025年6月20日召开2024年度股东大会，审议通过《关于提请股东大会授权董事会制定2025年中期分红方案的议案》，同意授权董事会论证、制定并实施2025年中期分红方案。公司召开第七届董事会2025年第6次会议，审议通过《2025年中期利润分配方案》，同意以公司现有总股本38.82亿股为基数，向全体股东每10股派现金25.78元（含税），合计分配100.07亿元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。股权登记日为2025年12月17日，除权除息日为2025年12月18日。

　　同日，贵州茅台公告称，公司2025年中期利润分配方案已获股东大会通过，将以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利（含税），共计派发300.01亿元（含税）。股权登记日为2025年12月18日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月19日。部分股东的红利将由公司自行发放。扣税说明根据不同股东类型，分别按10%或20%税率代扣代缴所得税。

　　业内人士指出，此次两家头部白酒企业同步实施大手笔中期分红，不仅体现了其稳健的现金流和良好的财务状况，也进一步强化了高股息资产在当前市场环境下的配置价值。

　　据数据，五粮液上市以来累计现金分红次数共25次，累计现金分红1264.45亿元，上市以来平均分红率为49.64%；贵州茅台上市以来累计现金分红次数共29次，累计现金分红3661.12亿元，上市以来平均分红率为61.38%。

　　股价承压，飞天茅台年内跌幅已超30%

　　一边是豪横的中期分红，一边是持续低迷的市场，五粮液、贵州茅台近期的产品价格波动也备受关注。

　　昨日，“今日酒价”显示，25年飞天（原）53度/500ml价格报1510元/瓶，较前一日下跌10元，25年飞天散装批发价与前一日相同，为1500元/瓶；普五（八代）52度/500ml价格为850元/瓶，与前一日持平。

　　2025年以来，飞天茅台价格一直处于持续下行态势。6月11日，飞天茅台散瓶批发价首次跌破2000元心理关口，此后不久便相继跌破1900元、1800元关键价位；10月底跌破1700元，11月末进一步跌破1600元。截至昨日，其价格较年内高点累计下跌32.43%。

　　同时，有消息称，从2026年起，五粮液将经销商开票价从1019元/瓶下调至900元/瓶，而并非直接降低出厂价（市场也称“打款价”）。这是“普五”近10年来的首次价格下调，上一次降价需追溯至2014年的行业深度调整期，当时“普五”价格从729元/瓶降至609元/瓶。

　　酒价下跌的同时，双方股价亦持续下跌。具体来看，贵州茅台股价自3月以来连续跌破1600元、1500元关口，12月以来该股已下跌3.29%，根据昨日的收盘价来看，该股股价正在考验1400元关口的支撑力度；五粮液股价年内亦呈现持续下跌趋势，截至昨日，其股价较年初累计跌幅超16%，此外，据数据统计，五粮液历史最高市值为1.34万亿元，出现在2021年2月19日，与昨日收盘总市值4344亿元相比， 高峰至今，总市值已蒸发约9056亿元。

　　市场普遍认为“酒价见底股价才见底”，有私募基金人士分析认为，白酒龙头股价格一跌再跌，这标志着高端白酒行业正经历根本性重塑，“稀缺性溢价”让位于“价值性定价”，“投资属性”加速向“消费属性”回归。

　　东吴证券在食品饮料2026年投资策略报告中表示，2025年第三季度，行业已出现大面积“兑现出清”动作，报表压力加速释放。白酒企业顺势纾压出清，行业未来筑底向上可期。